20250516-建信期货-有色金属周报_18页_1mb

＃有色金属周报分析总结（2025年5月16日）＃

铜市场分析
本周沪铜运行区间为（77620，79090），总持仓下降2%至539万手，06-07价差扩大至400+。尽管中美关税谈判初见成效提振市场情绪，但美元走强和中国经济数据疲软抑制铜价，叠加铜社库累库，市场下半周转弱。现货升贴水波动较大，国内升水运行在（-25，445），05合约交割后升水走高，但高价差抑制下游采购意愿。LME铜价区间（94505，9664），COMEX-LME价差降至720，COTR和CFTC持仓显示投机资金净多持仓增加，但LME库存出库压力缓解。基本面方面，原料端加工费倒挂未显著改善，冶炼厂亏损持续，但国内需求端因检修恢复和社库阶段性去库可能边际回升，预计下周沪铜主力区间为（77400，78800）。

碳酸锂市场分析
碳酸锂期货创上市新低，主力合约周内区间（61800，64640），总持仓涨幅达173%至55万手，多空博弈加剧。现货价格因高库存和盐厂亏损挺价而跌势不畅，周内累库351吨至131920吨。锂矿价格持续下滑，澳矿6%价格下跌2%至6875美元/吨，锂云母价格跌至1360元/吨，盐厂生产成本支撑减弱。需求端三元材料、磷酸铁锂和钴酸锂价格均下跌，但下游因关税政策调整抢装需求有所回升。电芯价格持平，但工碳向电碳的转换缺乏经济性。预计碳酸锂价格短期底部震荡，高库存压力持续，需关注需求回升力度。

锌市场分析
中美关税阶段性缓和提振市场情绪，沪锌冲高后回落，周线收涨133%至22500元/吨，LME库存去库9925吨至165175吨。国内库存周内累库0.08万吨至863万吨，沪伦比降至839，进口窗口关闭导致现货进口亏损扩大至-465元/吨。二季度锌矿加工费修复放缓，国产TC环比涨50至3500元/吨，进口TC环比涨5至45美元/干吨。副产品硫酸价格高位震荡，受磷肥出口消息支撑。需求端镀锌、压铸锌合金开工率小幅回升，但出口订单受关税干扰，内销排产比例回落。短期锌价或受供需过剩和冶炼厂检修不及预期压力，预计下行风险存在。

综合展望
铜：宏观压力增加叠加国内需求放缓，但高期现价差和原料支撑限制跌势，下周或震荡运行。
碳酸锂：现货库存高企，成本支撑弱化，短期底部震荡消化库存，需关注需求边际改善。
锌：进口补充和内需疲软抑制价格，关税政策影响或逐步显现，锌价承压下行。

（字数统计：998）