20240223-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_322kb

东海研究研究所晨会观点总结

有色金属

• 铜：美国制造业PMI超预期支撑铜价攀升，沪铜03预计震荡于67000-70000元/吨区间，但降息预期降温限制上涨空间。
• 镍：俄罗斯制裁担忧和印尼镍矿审批缓慢加剧供给紧缩，镍铁挺价情绪明显，沪镍价格偏强。
• 不锈钢：对镍供给担忧推动价格上涨，但消费恢复待观察，05合约建议区间13460-14420元/吨操作。
• 碳酸锂：库存高企且供需双弱，供给扰动受关注，锂盐价格难乐观，但空单建议离场观望。
• 铝：国内库存弱累库，低库存支撑期价震荡；沪铝价格或围绕底部震荡。
• 锌：下游消费逐步恢复，宏观情绪好转支持价格，但上行高度有限。
• 锡：印尼大选结束，供应待缓解，需求不足；沪锡或因多头平仓导致短暂抛空机会。
• 集运欧线：运费小幅下降，维持观望；红海局势和运力影响持续。
• 黄金/白银：短期受美国经济数据利空压制，但美联储降息预期长线多配逻辑未变。

黑色金属

• 钢材：需求持续走弱，全国雨雪天气不利运输，钢材价格弱震荡；M05合约或区间操作，支撑于电炉钢成本。
• 铁矿石：期现货延续弱势，但下方支撑存在；建议5-9正套在50以下介入。
• 焦炭/焦煤：供应缩量预期支撑价格上涨，但需求弱且现货提降落地；焦煤焦炭区间震荡。

能源化工

• 原油：美国库存增幅低于预期，供应趋紧；原油价格站区间高位，支持稳定。
• 沥青：需求未恢复，成本支撑有限，价格走高幅度受制。
• PTA： PX偏紧和成本支撑长期存在，但2月需求弱可能引发下行波动。
• 乙二醇：库存去化快，成本支撑价格中枢；焦能修复需求是关键。
• 甲醇：内地装置恢复，下游需求弱；期价预计偏弱。
• 聚丙烯/塑料：下游需求不佳，成本利润恶化；单边震荡，PE成本支撑有限。
• 玻璃/纯碱：节后期价大跌，库存累库影响明显；玻璃多配不足，纯碱估值中性。

农产品

• 美豆/豆粕：美豆供应预期宽松，支撑或压制明显；M05合约机会在3000元/吨附近，关注USDA报告。
• 油脂：油料价格下移，成本下行；棕榈油去库利多，豆菜油或偏强。
• 玉米：供需双增预期，节后售粮压力未消；C05合约震荡于2380-2450元/吨区间。
• 生猪：短期或阶段反弹，但供需看空；LH03-05价差收缩，4月可能有反弹基础。