20161125-中泰证券-三周期共振延续黑色强势格局_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现强势，上证综合指数上涨 $2.16%$，钢铁板块上涨 $3.14%$，显示行业上行趋势延续。三周期共振状态持续，为钢铁板块带来阶段性超额收益机会。分析师推荐关注宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份、金岭矿业等标的，同时可关注应流股份、云海金属、钢研高纳、银邦股份等中期新材料标的。

主要观点

• 钢价上涨：国内钢价在经历短暂调整后重回升势，螺纹钢、热轧板、冷轧板和中厚板等主要钢材品种价格均有显著上涨。
• 原材料上涨：铁矿石和焦炭价格持续上涨，对钢企毛利形成挤压，但钢价上涨带动下游补库，增强产业链信心。
• 库存情况：社会库存小幅上升，主要是由于钢价上涨引发贸易商囤货，但增幅有限。
• 国际市场：国际钢价持续上涨，美国和欧洲市场表现强劲，日本和韩国市场则相对稳定，中东市场则因进口价格上升而保持震荡偏强。
• 行业盈利：虽然钢价上涨，但原材料成本上升显著，导致部分产品毛利率下降，尤其是螺纹钢和中厚板。
• 周报数据：10月全球粗钢产量为1.365亿吨，同比上涨 $3.3%$，中国粗钢产量增长 $4.0%$，显示行业持续增长态势。

关键信息

国内钢材价格变化

• 螺纹钢：本周价格2910元/吨，环比上升6元/吨，涨幅 $4.93%$。
• 热轧板卷：本周价格3646元/吨，环比上升118元/吨，涨幅 $6.00%$。
• 冷轧板卷：本周价格4326元/吨，环比上升52元/吨，涨幅 $3.06%$。
• 中厚板：本周价格3186元/吨，环比下降2元/吨，跌幅 $0.06%$。

原材料价格变化

• 铁矿石：河北地区 $66%$ 铁精粉现货价格675元/吨，环比下降10元/吨；日照港 $63.5%$ 品位印度铁矿石价格510元/吨，环比上升25元/吨；普氏指数 $62%$ 为80.35美元/吨，环比上升7.65美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格为2215元/吨，环比持平。
• 废钢：张家港 $6-8mm$ 废钢价格1680元/吨，环比上升50元/吨，涨幅 $3.07%$。

利润变化

• 热轧卷板：毛利上升33元/吨，毛利率上升至 $6.63%$。
• 冷轧卷板：毛利下降23元/吨，毛利率下降至 $2.07%$。
• 螺纹钢：毛利下降63元/吨，毛利率下降至-9.31%。
• 中厚板：毛利下降69元/吨，毛利率下降至-11.38%。

重点公司表现

• 三钢闽光：股价13.00元，摊薄每股收益1.13元，总市值179亿元。
• 新钢股份：股价3.52元，摊薄每股收益0.28元，总市值98.10亿元。
• 首钢股份：股价6.84元，摊薄每股收益0.04元，总市值362亿元。

国际市场情况

• 热轧板卷：美国钢厂价格595美元/吨，环比上升7.99%；欧盟钢厂价格512美元/吨，环比上升3.43%。
• 冷轧板卷：美国钢厂价格838美元/吨，环比上升5.54%；欧盟钢厂价格627美元/吨，环比上升2.62%。
• 热镀锌：美国钢厂价格838美元/吨，环比上升4.10%；日本市场价格1263美元/吨，环比下降2.92%。
• 中厚钢：美国钢厂价格529美元/吨，环比上升3.12%；日本市场价格731美元/吨，环比下降2.92%。

下周关注事件

• 淡季终端市场需走向：关注十一月库存周期启动，下游成交量与真实需求之间的关系。
• 矿价高位态势：钢厂开工率有所下滑，但仍保持较高水平，需关注高炉检修状况。
• 产业链库存情况：社会库存快速下滑，后期需关注终端用户库存累计状况。
• 焦炭焦煤价格走势：发改委干预煤炭企业，关注政府调控力度和产能释放节奏。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数：通过PB对比，评估钢铁行业相对市场表现。
• 重点公司股价：列出各公司最新价格及近期涨幅，包括钢铁冶炼、金属制品、铁矿石、钢铁电商和新材料等类别。

总结

本周钢铁行业在多重因素推动下持续上涨，三周期共振为行业带来积极影响。钢价上涨带动下游补库，但原材料成本上升对毛利形成挤压，行业盈利面临压力。国际市场钢价上涨，显示全球需求强劲，但需关注贸易壁垒和原材料成本变化。重点公司表现分化，部分企业实现盈利增长，而其他企业则面临亏损。分析师建议关注具备增长潜力的公司，并留意未来市场变化及政策动向。