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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由华融证券市场研究部分析师崔喜君撰写，发布于2016年11月25日。报告重点分析了国内市场与海外市场的表现，并对周期股及科创企业投贷联动政策进行了深入探讨。同时，报告还涉及财经要闻、市场综述、驱动因素分析、投资评级定义及免责声明等内容。

主要观点与关键信息

国内市场表现

• 主要指数：

  • 上证综指微涨0.02%，收于3241.74点；
  • 深证成指下跌0.06%，收于10967.47点；
  • 沪深300上涨0.40%，收于3488.74点；
  • 中小板指下跌0.66%，收于6891.44点；
  • 创业板指下跌0.88%，收于2146.63点；
  • 香港恒生指数下跌0.30%，收于22608.49点；
  • 恒生中国指数上涨0.13%，收于9678.77点。

• 成交量：

  • 沪市成交2672亿元，深市成交3665亿元，两市共成交6337亿元。

• 行业与概念表现：

  • 家电、食品饮料和非银板块涨幅居前；
  • 建材、计算机和军工板块跌幅垫底；
  • 参股金融、金控平台和土地流转概念表现活跃；
  • 次新股、区块链和股权转让概念相对低迷。

周期股是后期关注重点

• 周期股在短期内可能反弹，但中期趋势尚需验证；
• 供给收缩导致价格上涨的逻辑已被市场认可，但需求能否改善仍存疑；
• 周期品价格是宏观经济的先行指标，若回调有限或继续上行，可能预示需求见底；
• 建议投资者逢低参与，周期股调整为介入时机。

财经要闻

• 国务院政策：

  • 鼓励煤钢企业加大兼并重组力度；
  • 严肃查处个别企业违法违规行为；
  • 通过《反不正当竞争法（修订草案）》，推动事中事后监管；
  • 取消114项职业资格许可和认定事项，进一步减少行政许可。

• 银监会政策：

  • 银行开展科创企业贷投不得使用非表内资金；
  • 建立科技金融专营机构，推动投贷联动试点；
  • 强调风险分担与补偿机制，降低银行信贷风险成本；
  • 推动信息共享与多方协作，完善科技金融服务生态。

海外市场综述

• 全球股市：

  • 周四（11月24日）全球股市涨跌互现；
  • 美国股市因感恩节休市；
  • 欧洲三大股指集体上涨，日本股市上涨近1%，连涨六日；
  • 韩国、中国台湾、澳大利亚股市表现分化。

• 外汇市场：

  • 美元指数突破102，创13年半新高；
  • 美元兑日元上涨0.79%，报113.40；
  • 美元兑欧元上涨0.30%，报1.056；
  • 美元兑英镑上涨0.04%，报1.245。

• 大宗商品：

  • 黄金USD/oz收于1187.80，无变化；
  • 布伦特原油下跌0.04%，报49.91；
  • LME铜上涨1.62%，报5863.00；
  • LME铝下跌1.02%，报1761.00；
  • CBOT小麦和玉米均无变化。

投资评级定义

驱动因素分析

• 政策层面：

  • 国务院推动钢煤行业去产能，鼓励兼并重组；
  • 银监会规范银行投贷联动业务，强调使用自有资金；
  • 通过《反不正当竞争法（修订草案）》，加强市场监管。

• 市场层面：

  • 市场冲高回落，前期获利盘较多导致上行受阻；
  • 热点扩散，龙头板块表现乏力；
  • 周期股表现分化，短期反弹与中期趋势存在分歧。

• 投资建议：

  • 周期股调整为介入时机，建议逢低参与；
  • 科创企业投贷联动试点有助于破解融资难题，推动差异化经营。

风险提示与免责声明

• 崔喜君具备证券投资咨询执业资格，独立出具本报告；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力；
• 报告未考虑客户的具体投资目的、财务状况及特定需求；
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性，不承担由此产生的责任。