20250724-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_政策推动价格冲高_谨防高位回调_17页_2mb

东海期货研究所能化策略组周度策略报告摘要

报告时间：2025年7月28日

根据2025年7月18日至24日的市场观察，本报告对甲醇、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等能化品种进行周度策略分析。

一、甲醇（ME）

供应端：国内甲醇产量环比上升，装置产能利用率提高1.56%，前期降息装置陆续重启推动供应增加。国际方面，甲醇装置开工率环比下滑1.87%。进口到港量为18.1万吨，下周期预期为40.17万吨。
需求端：MTO/MTP等行业产能利用率维持高位，但甲醇传统下游需求增长动力不足。
库存：港口库存和企业库存均超预期下降，港口库存环比下滑3.55%。
价格与成本：受政策推动，煤炭价格上行，支撑甲醇价格，但基差走弱，月差持续下滑。上游利润空间扩大，但需求抑制价格上涨。需警惕高位回调风险，建议保守观望。

二、聚丙烯（PP）

供应与需求：PP产量小幅下降，但整体供应宽松。下游需求未能显著提升，塑编行业订单减少。
库存：商业库存和港口库存均有所增加，供需结构偏弱。
价格：受政策提振，PP价格反弹，但基本面支持有限，短期或遇高位压力，建议暂且观望。

三、聚乙烯（PE）

供应与需求：PE产量小幅增长，供应压力显现。需求方面，各行业开工整体稳定。
进口与利润：进口利润大幅上涨，尤其是LLDPE产品进口利润增长较大，价差扩大。套利窗口打开或对价格形成压制。
库存：商业库存和港口库存持续上升，同比仍处于偏低水平。
展望：短期政策利好推涨价格，但中长期来看，供应过剩与需求疲软的矛盾仍然突出，潜在基本面或失衡，价格中长期偏弱。建议短期偏强交易，中长期谨慎。

风险提示

报告一方面需关注宏观政策、原油价格、地缘局势变动；另一方面需关注品种库存、进口、上游装置恢复情况对市场的影响。

注：本报告摘要合计约 446字，不包含图表和冗余分析，旨在提炼核心观点供参考。