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贵金属早报总结（2024年6月26日）

一、黄金价格综述

• 基本面
  美联储委员鲍曼鹰派言论导致美元和美债收益率走高，金价继续回落。美欧股市多数下跌，10年期美债收益率涨08个基点至4245%。COMEX黄金期货跌054%至23317美元/盎司。

• 技术面
  现货黄金基差-181（现货贴水期货），沪金-1.81%。20日均线向下，K线运行于均线之下。黄金期货仓单环比不变。

• 主力持仓
  主力净多头持仓，多头增仓。情绪面较为温和。

• 关键逻辑与预期
  目前存在双线逻辑：降息预期提前与再通胀风险并存。美5月新屋销售、美联储压力测试、官员讲话是今日重点关注事件。

二、白银价格分析

• 基本面
  受宏观经济与美元走强影响，COMEX白银期货跌20.5%至2892美元/盎司。现货白银基差-19（现货贴水期货）。

• 技术面
  沪银现货基差0-9元/克，低于上周水平。上海白银期货仓单环比大增，至1000401千克。

• 主力持仓
  主力净多头持仓，但较前期略有下降。

三、市场核心逻辑

• 黄金利多/利空分析

  • 利多：宽松预期升温、通胀抬头、经济软着陆预期；价格支撑2350美元/盎司
  • 利空：降息延迟、美元资产强势

• 白银利多/利空分析

  • 利多：油价高位支撑、宽松预期传导、供需格局或改善；白银ETF持仓持续下降
  • 利空：通胀回落压制需求、油价传导效应减弱（受越南ETF持仓）

四、今日重点关注事件

• 数据
  美国5月新屋销售、美联储年度压力测试

• 讲话
  欧洲央行官员Rehn、Panetta、Lane等就货币政策发表看法

五、ETF持仓情况

• 黄金ETF
  SPDR连续第五周下降，在移动至五年新低

• 白银ETF
  2024年连续第9周下滑，徘徊在历史低位附近

六、库存及价差变化

• 交易所库存
  上海黄金交易所仓库单据小幅减少；沪银库存大幅增长但仍保持库存低位。

• 内外盘金银比值
  外盘金银比值回升，内盘金银比值波动较大。

七、未来展望

美联储降息预期仍是主导逻辑，但6月28日的压力测试结果可能成为新拐点。建议关注事件驱动行情及市场情绪波动对金银价格的短期影响。