20180124-渤海证券-信用评级调整1月第4周周报_2017年信用违约情况回顾_11页_904kb

2017年信用违约情况回顾总结

核心内容

2017年信用债市场共发生49起债券违约事件，较2016年的78起明显减少，显示出信用违约风险有所降低。违约主体数量为20个，较2016年减少14个。其中，新增违约主体10个，均为民营企业，且主要集中在山东、浙江、内蒙古、河南、山西、陕西、甘肃等省份。

主要观点

• 违约数量下降：2017年信用债市场违约事件减少，表明市场整体信用风险降低。
• 违约主体性质变化：2017年新增违约主体均为民营企业，而2016年则有较多国有企业涉及违约。
• 行业分布调整：2016年违约主体主要集中在中上游行业，如采掘、钢铁、化工等，2017年信用风险更多集中于个体企业经营和盈利能力。
• 区域分布：新增违约主体主要分布在资源型省份和中上游企业较多的地区，如山西、山东、内蒙等，同时广东、江浙等发债主体较多的地区也有所体现。

关键信息

1. 违约债券总体情况

• 总违约事件数：49起，比2016年减少29起。
• 公募债违约：29起，私募债违约20起。
• 担保情况：12只违约债券有担保人，多为发行人关联企业或所在地担保公司。
• 最大违约债券：“14中城建PPN004”，余额达30亿元。
• 违约主体数量：20个，较2016年减少14个。

2. 新增违约主体情况统计

• 新增违约主体数：10个，其中公募债5个，私募债5个。
• 2016年新增违约主体：31个，其中公募债15个，私募债16个。
• 2017年新增违约主体均为民营企业，显示信用风险从国有企业向民营企业转移。
• 行业分布：主要集中在综合、建筑装饰、房地产、非银金融等行业。
• 地区分布：主要集中在山东、浙江、内蒙古、河南、山西、陕西、甘肃、广东、江浙等省份。

3. 新增公募债违约主体分析

• 亿利资源集团有限公司：内蒙古，综合行业，违约前主体评级AA，因技术性违约导致本息偿付延迟。
• 丹东港集团有限公司：辽宁，交通运输行业，主体评级AA，因盈利能力下降、债务压力大导致实质性违约。
• 华盛江泉集团有限公司：山东，综合行业，主体评级BB，因钢铁板块盈利能力下降，现金流断裂。
• 五洋建设集团股份有限公司：浙江，建筑装饰行业，主体评级CCC，因公司治理不佳、盈利能力差导致违约。
• 信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司：河南，公用事业行业，主体评级BB+，因业务扩张导致资金链断裂。

4. 公司负面和关注信息统计

• 负面事件类型：包括董事长、董事、监事变更、累计新增借款超净资产、涉及重大诉讼、股权变动、控股股东变更等。
• 重点公司：
  • 国寿投资控股有限责任公司：董事长、董事、监事变更。
  • 广西建工集团有限责任公司：2017年累计新增借款超上年末净资产100%。
  • 东莞勤上光电股份有限公司：相关人员收到行政处罚及市场禁入事先告知书。
  • 湖北省联合发展投资集团有限公司：党委书记、董事长涉嫌重大违纪接受组织审查。
  • 五洋建设集团股份有限公司：收到证监会《行政处罚先行告知书》。

风险提示

• 经济下行风险：经济增速放缓可能引发企业经营风险。
• 监管政策趋严风险：政策变化可能对信用市场造成影响。
• 流动性风险：企业现金流紧张可能导致违约风险上升。

表格与图表目录

• 表1：2017年新增违约主体列表。
• 表2：公司负面和关注信息统计。
• 图1：2016年新增违约主体行业分布。
• 图2：2017年新增违约主体行业分布。
• 图3：2016年新增违约主体所在地分布。
• 图4：2017年新增违约主体所在地分布。

投资评级说明

• 公司评级标准：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级标准：看好、中性、看淡。
• 评级说明：基于未来6个月或12个月相对沪深300指数的涨幅情况。

重要声明

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