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2024年6月16日 A股策略专题报告：成长已经领跑市场

核心观点

当前市场处于底部震荡阶段，结构性行情中成长板块表现优异，未来有望在美联储降息预期下继续领跑。建议投资者关注哑铃策略下的TMT资产。

报告要点回顾

• 4-5月策略回顾：4月报告《出海与泛红利资产共舞》把握主线，5月初提示地产底部机会，5月末提出TMT机会，成功把握了股市风格轮动。
• 成长板块表现：6月前半月，通信、计算机、电子、传媒等成长类行业表现居前，成长风格已经超越市场整体水平。
• 政策与宏观环境：
  • 经济整体平稳，未对市场形成持续驱动。
  • 美国通胀数据回落至0.2%，美联储降息预期增强，利好A股。
  • 国家大基金三期成立，集成电路产业升级加速。
  • 5月金融数据显现社融疲软，但政策加码提供支撑。

行业配置建议

• 重点推荐TMT赛道：电新、苹果产业链、AI算力、低空经济、卫星互联网、人形机器人、量子信息等方向具有投资机会。
• 哑铃策略调整：在红利端向质量方向切换，同时TMT领域具备明显赔率优势。
• 长期关注：关注国资委“11个研究计划”涉及的前沿领域，建议跟踪相关催化剂进展。

风险预警

• 中美经济同步回落的可能
• 全球主要央行政策同步性变化风险
• 政治不确定性上升

投资结论

短期成长风格占优，中期关注美联储降息落地后的市场表现。建议投资者集中配置TMT等成长性突出的行业，维持“买入”评级。

核心图表指引

• 图1-6：19年美联储降息预期周期对市场的影响
• 图7-9：中美经济当前表现与货币政策分化
• 图10-13：TMT相对投资价值指标

注：本报告核心数据来源包括Wind资讯、财通证券内部测算及2024年分析师会议纪要，详情请参照报告全文及免责声明。