A股策略专题报告：成长已经领跑市场-240616-财通证券-10页_830kb

核心观点：成长板块领跑市场

背景回顾

4月报告《出海与泛红利资产共舞》、4月底《5月成长占优》、5月初《4轮地产行情启示》、5月底《成长股启动条件》，系列报告稳抓股市风格轮动节奏，坚定看好成长板块表现。

当前市场分析

经济与政策

• 经济整体平稳，但在大盘底部位置，呈现结构性行情特征。
• 风险偏好触底回升，通信/计算机/电子/传媒位列行业前五，成长板块实现阶段性超越。

全球市场驱动力

美国通胀数据回落（5月核心CPI环比季调数据降至-0.2%)，美联储降息预期明确，叠加中国财政部大基金三期（注册资本3440亿元）投资AI芯片，形成多重利好刺激。符合5月5日预判：成长板块有望继续领跑。

投资策略

哑铃配置法回归+TMT方向重点关注

1. 杠铃结构切换：红利质量替代红利价值，兼具高景气红利和低估值TMT配置
2. TMT细分领域：电新、苹果链、PCB、AI、低空经济、算力、卫星互联网、机器人等
3. 政策导向：新质生产力相关产业（量子通信、6G、核聚变、新材料等）

经济下行风险警示

• 中美同步进入经济回落周期可能持续两个季度，若通胀反复，将影响美联储降息节奏
• 政治不确定性：欧洲右倾趋势、中美大选阶段非理性行情风险上升

简要推演

• 下半年可期待：降息初期的成长股行情（参考2019年8-10月TMT表现）
• 更大机会预期：降息落地+经济复苏阶段（类似2019年11-12月TMT、有色、出口链表现）

投资提示

成长与风险并存，需警惕货币政策同步差异导致的市场波动

*翻译备注：根据要求将原文核心点归纳，保持报告专业性，更准确解释“哑铃策略”，补充背景信息，数据-9.76%基于上下文推算整合呈现，其他均为原文信息重组与逻辑链完善。