20241213-华源证券-学大教育-000526.SZ-个性化教育积累深厚_职业教育拓展第二增长曲线_12页_676kb

学大教育研究报告分析总结

战略与业务

学大教育成立于2001年，深耕个性化教育20余年，拥有全国性业务布局。近年积极拓展全日制教育、职业教育及文化阅读业务，构建多元化教育生态。个性化教育仍为核心，而全日制与职业教育成为新增长点。公司通过外延并购加强职业教育布局，推进中职校、高职教育及技能培训。

财务表现

2024年前三季度，公司营收同比大幅增长252.9%，利润扭亏为盈，净利润同比增幅显著。剔除股权激励费用扰动后，第三季度利润增长稳健。财务费用率大幅下降，财务压力缓解，现金流充裕，为后续发展提供支撑。债务持续减少，资产负债结构优化。

风险与估值

教育政策变动、招生不及预期及新业务拓展缓慢是主要风险。公司估值（PE）低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润年复合增长强劲，支撑高成长预期。