2022-03-19-诺亚控股-诺亚2022年资产配置策略报告_先保护_再增长_20页_1mb

诺亚2022年策略报告总结

核心内容

2022年，诺亚CIO办公室发布了以“先保护，再增长”为核心的资产配置策略，旨在帮助全球高净值客户在复杂多变的宏观环境下，实现资产的稳健保护与长期增长。报告从全球宏观形势、中国经济结构、资产配置路径等多角度出发，为投资者提供了系统性的建议。

主要观点

• 全球宏观形势复杂：俄乌战争、美国经济高增长与高通胀并存、中国结构性问题凸显，导致市场波动加剧，资产配置需要更加审慎。
• 量化宽松转向紧缩：美联储及各国将开启多轮加息周期，流动性快速撤出将引发资产通胀向资产通缩的转变。
• 中国经济结构性问题：影子银行、房地产失衡、融资平台、两高一剩是过去十年困扰中国经济的四大问题，政策正在逐步纠正这些结构性失衡。
• 延迟判断与复杂认知：面对复杂问题，应避免快速判断，而应采取延迟判断的方式，以更全面、更准确地理解经济和市场的运行逻辑。
• “先保护，再增长”策略：在市场波动和不确定性上升的背景下，优先保护资产安全，再寻求增长机会，是当前最优的资产配置思路。

关键信息

1. 全球资产配置再平衡

• 建议配置比例：国内与美国资产配置比例为60:40（前提是资产可自由配置）。
• 公开市场配置：建议配置多策略绝对收益型基金、股债平衡基金，以降低波动、追求分红。
• 美国市场配置：关注对冲策略、混合投资，尤其是出租公寓类地产基金，以及科技驱动的一级市场投资。

2. 中国结构性问题与政策走向

• 影子银行：已基本纠正，占比约20%的社融规模中，影子银行风险可控。
• 房地产市场：政策重心转向“保项目，不保公司”，监管力度将加大，以保障银行资产安全。
• 经济转型：各地正在学习安徽模式，推动高质量发展，减少对土地财政的依赖。
• 中小微经济活力：政策持续支持中小企业，鼓励创新，提高居民生活成本的控制能力。

3. 科技投资与早期基金布局

• 科技投资方向：建议围绕科技主题进行战略配置，重点关注早期行业基金、白马基金和特殊机会基金。
• 一级市场策略：配置早期FOF基金、科技类私募股权基金，把握未来科技浪潮中的投资机会。
• S基金与二手份额投资：歌斐资产已布局S基金，关注二手份额投资，降低投资成本与风险。

4. 财富管理三大风险应对

• “走的太早”：建议配置长期寿险、养老年金等，应对疾病和意外带来的风险。
• “病的太重”：配置全球高端医疗保险，应对老龄化带来的医疗负担。
• “传不到”与“传不好”：建议通过家族信托实现资产隔离与财富传承，防范风险与不确定性。

资产配置建议

• 第一：检视家庭和家族资产配置，做好资产保障与隔离。
• 第二：全球资产配置再平衡，适度提高美国资产比例。
• 第三：国内公开市场配置多策略基金，降低波动，追求分红。
• 第四：私募股权投资基金为主攻方向，聚焦科技主题，布局早期与特殊机会项目。

总结

2022年是全球宏观形势复杂的一年，地缘政治冲突、高通胀、货币政策调整等因素共同影响了资产市场的表现。诺亚CIO办公室建议高净值客户采取“先保护，再增长”的策略，以应对当前市场的不确定性。通过合理的资产配置、风险隔离与长期科技投资，实现财富的稳健增长与传承。