20160711-华创证券-农林牧渔行业周报_美国年内复关无望_禽产业链隐忧消除_16页_917kb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2016年7月4日至7月8日期间，农林牧渔行业的市场表现、行业数据、投资建议及行业动态。重点指出行业基本面改善、禽流感影响减弱、猪价有望回升等关键信息，同时推荐相关投资标的。

行业表现

• 上周行情：

  • 农林牧渔(申万)指数上涨 4.15%，跑赢沪深300指数 2.94个百分点。
  • 中小板指数上涨 2.33%，沪深300指数上涨 1.21%。

• 年初至今表现：

  • 农林牧渔指数下跌 9.73%，沪深300指数下跌 12.40%，中小板指数下跌 14.40%。
  • 农林牧渔在申万28个子行业中排名第 5位。

行业数据点评

初级农产品价格

养殖业数据

• 生猪价格：18.55元/公斤，较上周下跌 1.80%，同比上涨 8.54%。
• 猪肉价格：29.5元/公斤，较上周下跌 1.86%，同比上涨 20.11%。
• 猪粮比：9.23，较上周下跌 1.81%，同比上涨 30.74%。
• 自繁自养盈利：748.77元/头。
• 仔猪价格：53.35元/公斤，较上周下跌 5.73%，同比上涨 73.67%。
• 二元母猪价格：1890元/头，较上周下跌 3.08%，同比上涨 7.88%。
• 鸡苗价格：山东烟台价格为2.30-2.80元/羽，较上周下跌 0.10元/羽。
• 肉毛鸡价格：山东烟台价格为3.95-4.05元/斤，较上周小幅下降 0.02元/斤。

投资要点

推荐公司及投资逻辑

猪价上涨原因分析

1. 春节后猪价回调后创历史新高：生猪供不应求状况明显。
2. 2016年4月禽流感影响：导致仔猪供应减少，预计2016-2017年供给缺口显现。
3. 8-9月消费旺季：叠加供给缺口，猪价有望持续上涨。
4. 豆粕价格上涨：提升养殖成本，间接支撑猪价。
5. 未引发加息：与以往猪价上涨不同，无宏观调控压力。

行业动态

1. 中国将解除俄罗斯牛肉和禽类进口禁令：

   • 由于俄罗斯口蹄疫疫情已消除，中国将取消部分进口限制，利好禽类和牛肉市场。

2. IGC下调2015/16年度全球大豆产量：

   • 预计产量为3.12亿吨，因巴西单产低于预期。
   • 2016/17年度产量预计恢复至3.2亿吨，需求强劲，库存紧张。

3. 极端天气影响肥猪供应：

   • 洪涝灾害导致湖北、安徽等地猪场受损，肥猪供应减少，疫情风险增加。

4. 澳门恢复活禽输入和销售：

   • 活禽从珠海输入，经检疫后恢复销售，有利于禽类市场。

风险提示

• 自然灾害风险：如洪涝、干旱等影响农产品供应。
• 食品安全风险：可能影响消费者信心及行业政策。
• 畜禽疫病风险：如禽流感、口蹄疫等可能造成市场波动。

估值分析

• 农业板块绝对PE：54.85倍，高于历史均值63.11倍。
• 农业板块绝对PB：4.55倍，高于历史均值3.88倍。
• 农业板块相对中小板PE：0.98倍，低于历史均值1.51倍。
• 农业板块相对沪深300PE：4.53倍，低于历史均值5.21倍。

评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内与沪深300 变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内与沪深300 跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数与沪深300 变动幅度在-5%—5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

分析师信息

• 首席分析师：王鸢（执业编号：S0360515100002）
• 助理分析师：曹岩、赵国防
• 联系方式：
  • 北京机构销售部：崔文涛、翁波、温雪姣、黄旭东、郭赛赛
  • 广深机构销售部：张娟、郭佳、张昱洁、王栋、汪丽燕、陈艺珺
  • 上海机构销售部：简佳、李茵茵、杜婵媛、沈晓瑜、张佳妮、范婕、张敏敏
  • 非公募业务发展部：石露、陈红宇、柯任、陈晨、何逸云

总结

整体来看，农林牧渔行业在7月上旬表现出强劲反弹，尤其在养殖板块，猪价有望企稳回升，禽产业链受益于美国复关无望，利好行业整体。建议投资者关注牧原股份、温氏股份等养殖企业，以及海大集团、溢多利等饲料及产业链整合企业。同时，需警惕自然灾害、疫病及食品安全带来的风险。