> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货沪铝期货周报总结（20260615-0622） ## 核心内容概述 本周沪铝期货市场在地缘扰动减弱的背景下，维持高位震荡整理态势。宏观环境存在不确定性，而基本面方面，电解铝产能接近行业天花板，库存有所去化但仍处于高位，整体呈现弱预期与强现实并存的局面。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观环境 - 国际局势反复，不确定性增强。 - 短期市场若有利好配合，价格或进一步上行，但长期来看，做空思路不变。 ### 2. 成本与利润 - 电解铝周度利润为7017.72元/吨，环比减少289.68元/吨，同比增长168.80%。 - 成本为16977.48元/吨，周度增加12.48元/吨，同比下滑4.59%。 - 氧化铝价格有所上涨，预焙阳极价格维持不变。 ### 3. 库存变化 - 国内电解铝现货库存为134万吨，较上周减少4.05万吨，同比增长183.90%。 - 国内电解铝期货库存小幅增加0.08万吨。 - LME铝期货库存为32.51万吨，较上周减少1.03万吨，同比下滑9.11%。 ### 4. 供需分析 - 电解铝运行产能接近4500万吨天花板，产能利用率高达98.12%。 - 铝型材开工率下滑，地产新开工低迷，建筑订单疲软。 - 铝板带箔开工率相对稳定，铝杆开工率小幅回升，但电力行业带动有限。 - 未锻造铝材出口量增长，但整体需求表现一般。 ### 5. 价差结构 - 现货贴水为7.80元/吨，01-05合约价差为-175元/吨，呈现Contango结构。 - 沪铝主力合约AL2607周内震荡，最高价24315元/吨，最低价23825元/吨，跌幅-0.56%。 - LME铝现货价为3560.20美元/吨，跌224.30美元/吨。 --- ## 关键信息 ### 成本利润端 - **氧化铝**：全国现货价格2713.40元/吨，涨6.4；河南均价2715元/吨，涨10。 - **预焙阳极**：山东均价5803元/吨，同比上涨14.03%。 - **电解铝利润**：周度利润7017.72元/吨，处于绝对高位，但环比略有下降。 - **电解铝成本**：周度成本16977.48元/吨，同比下滑4.59%。 ### 库存端 - **国内电解铝现货库存**：134万吨，较上周减少4.05万吨，但同比增长183.90%。 - **LME铝期货库存**：32.51万吨，较上周减少1.03万吨，同比下滑9.11%。 ### 供需分析 - **产能产量**：周度产量86.91万吨，同比增长2.99%；4月运行产能4521.26万吨，接近行业4500万吨天花板。 - **进口量**：4月进口量53.56万吨，同比下滑4.63%。 - **开工率**： - 铝型材：5月开工率40.3%，环比下滑10.58%，同比下滑17.4%。 - 铝板带箔：5月开工率76.27%，环比增长2.83%，同比增长5.27%。 - 铝杆：5月开工率61.3%，环比增长4.07%，同比下滑2.85%。 - 未锻造铝材出口量：4月为60万吨，同比增长15.38%。 ### 价差结构 - **期现价差**：AL2607合约基差为-7.80元/吨，反映现货供应宽松。 - **合约价差**：01-05合约价差为-175元/吨，总体呈现Contango结构。 --- ## 技术分析 - 沪铝价格在2021-2025年间处于大三角收敛形态，于2025年9月突破上沿，开启震荡上行趋势。 - 当前铝价处于绝对高位，短期维持震荡收敛走势，需关注区间内行情走势信号，或将进行方向抉择。 - 价格已突破24790元/吨，创上市以来新高达26225元/吨。 --- ## 风险提示 1. **库存变化**：库存仍处于高位，需密切关注变化趋势。 2. **国内外形势**：地缘政治和宏观经济环境对铝价有较大影响。 --- ## 投资建议 - 短期市场若有利好配合，铝价可能继续上行。 - 长期来看，铝价处于绝对高位，面临较大下行压力。 - 建议投资者保持观望，关注库存变化及宏观环境对市场的指引。 --- ## 数据来源 - 钢联数据 - 安粮期货 ---