20260615-安粮期货-沪铝期货周报_综述_地缘扰动减弱_铝价高位整理_6页_552kb

安粮期货沪铝期货周报总结（20260615-0622）

核心内容概述

本周沪铝期货市场在地缘扰动减弱的背景下，维持高位震荡整理态势。宏观环境存在不确定性，而基本面方面，电解铝产能接近行业天花板，库存有所去化但仍处于高位，整体呈现弱预期与强现实并存的局面。

主要观点

1. 宏观环境

• 国际局势反复，不确定性增强。
• 短期市场若有利好配合，价格或进一步上行，但长期来看，做空思路不变。

2. 成本与利润

• 电解铝周度利润为7017.72元/吨，环比减少289.68元/吨，同比增长168.80%。
• 成本为16977.48元/吨，周度增加12.48元/吨，同比下滑4.59%。
• 氧化铝价格有所上涨，预焙阳极价格维持不变。

3. 库存变化

• 国内电解铝现货库存为134万吨，较上周减少4.05万吨，同比增长183.90%。
• 国内电解铝期货库存小幅增加0.08万吨。
• LME铝期货库存为32.51万吨，较上周减少1.03万吨，同比下滑9.11%。

4. 供需分析

• 电解铝运行产能接近4500万吨天花板，产能利用率高达98.12%。
• 铝型材开工率下滑，地产新开工低迷，建筑订单疲软。
• 铝板带箔开工率相对稳定，铝杆开工率小幅回升，但电力行业带动有限。
• 未锻造铝材出口量增长，但整体需求表现一般。

5. 价差结构

• 现货贴水为7.80元/吨，01-05合约价差为-175元/吨，呈现Contango结构。
• 沪铝主力合约AL2607周内震荡，最高价24315元/吨，最低价23825元/吨，跌幅-0.56%。
• LME铝现货价为3560.20美元/吨，跌224.30美元/吨。

关键信息

成本利润端

• 氧化铝：全国现货价格2713.40元/吨，涨6.4；河南均价2715元/吨，涨10。
• 预焙阳极：山东均价5803元/吨，同比上涨14.03%。
• 电解铝利润：周度利润7017.72元/吨，处于绝对高位，但环比略有下降。
• 电解铝成本：周度成本16977.48元/吨，同比下滑4.59%。

库存端

• 国内电解铝现货库存：134万吨，较上周减少4.05万吨，但同比增长183.90%。
• LME铝期货库存：32.51万吨，较上周减少1.03万吨，同比下滑9.11%。

供需分析

• 产能产量：周度产量86.91万吨，同比增长2.99%；4月运行产能4521.26万吨，接近行业4500万吨天花板。
• 进口量：4月进口量53.56万吨，同比下滑4.63%。
• 开工率：
  • 铝型材：5月开工率40.3%，环比下滑10.58%，同比下滑17.4%。
  • 铝板带箔：5月开工率76.27%，环比增长2.83%，同比增长5.27%。
  • 铝杆：5月开工率61.3%，环比增长4.07%，同比下滑2.85%。
  • 未锻造铝材出口量：4月为60万吨，同比增长15.38%。

价差结构

• 期现价差：AL2607合约基差为-7.80元/吨，反映现货供应宽松。
• 合约价差：01-05合约价差为-175元/吨，总体呈现Contango结构。

技术分析

• 沪铝价格在2021-2025年间处于大三角收敛形态，于2025年9月突破上沿，开启震荡上行趋势。
• 当前铝价处于绝对高位，短期维持震荡收敛走势，需关注区间内行情走势信号，或将进行方向抉择。
• 价格已突破24790元/吨，创上市以来新高达26225元/吨。

风险提示

1. 库存变化：库存仍处于高位，需密切关注变化趋势。
2. 国内外形势：地缘政治和宏观经济环境对铝价有较大影响。

投资建议

• 短期市场若有利好配合，铝价可能继续上行。
• 长期来看，铝价处于绝对高位，面临较大下行压力。
• 建议投资者保持观望，关注库存变化及宏观环境对市场的指引。

数据来源

• 钢联数据
• 安粮期货