> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 - 黄金期货周报（20260615-0622） ## 核心内容概述 本报告聚焦于黄金期货市场近期走势分析，结合宏观经济数据、地缘政治局势、全球央行政策及市场资金流向，探讨金价波动背后的多重因素。报告指出，尽管短期金价承压，但中长期来看，全球央行持续购金、地缘政治风险及去美元化趋势等结构性因素仍对金价形成支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 金价走势分析 - **近期表现**：本周金价呈现宽幅波动，受地缘政治和美联储政策预期影响显著。 - **上周走势**：金价在6月11日触及年内低点4024美元/盎司后快速反弹，形成“V形”反转。 - **价格指标**： - 伦敦现货黄金收盘报价4218.97美元/盎司，周内累计下跌2.74%。 - COMEX黄金期货收盘结算价4239.90美元/盎司，周跌幅2.87%。 - 基差为-21.95，显示期货市场对金价短期预期偏悲观。 ### 2. 多空逻辑分析 - **多头逻辑**： - 全球央行持续购金，提供中长期底部支撑。 - 地缘局势存在不确定性，阶段性催生避险买盘。 - 技术面出现超跌，存在修复性反弹需求。 - 国内实物黄金需求回暖，内外盘价差结构显示本土市场抗跌性较强。 - **空头逻辑**： - 美联储维持高利率预期，美债收益率与实际利率上行，提升黄金持有成本。 - 美元指数走强，压制美元计价的黄金。 - 投机多头持仓回落，市场交投情绪偏谨慎，短期上行动能不足。 ### 3. 比价关系 - **金银比**：约为62.45，较前周小幅上行，反映黄金相对白银偏弱。 - **金铜比**：处于近五年75%-90%分位高位，显示市场滞胀预期仍存。 - **金油比**：因油价回落而扩大，显示黄金比原油更具价格弹性。 ### 4. 内外盘价差 - 内外价差总体处于历史正常波动区间，反映出境内外投资者对金价走势判断无明显分歧。 - 国内黄金价格主要跟随国际金价，人民币汇率稳定为内外价差提供合理区间。 ### 5. 市场持仓情况 - 截至6月9日，COMEX黄金期货和期权投机性净多头持仓减少至103,660份，但仍高于12个月均值。 - 基金多头为200,910份，基金空头为35,006份，显示机构投资者审慎态度。 ### 6. 汇率与利率影响 - **美元指数**：6月上旬走强，主要受非农就业数据和CPI数据推动，但随着地缘局势缓和，美元指数有所回落。 - **美债收益率**：10年期美债收益率在4.5%以上运行，上行对金价形成压制。 - **人民币汇率**：维持在6.77附近，未出现大幅升值，有利于黄金价格传导。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 地缘政治 - 美伊和平协议信号释放，推动油价回落，缓解通胀担忧。 - 地缘风险消退通过压低通胀预期、美债收益率及美元指数，对黄金形成支撑。 - 伊朗尚未最终确认协议，市场情绪仍需谨慎。 ### 2. 美联储政策预期 - 预计6月FOMC会议维持利率不变，但可能删除宽松倾向表述。 - 美国5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI回升至2.9%，通胀压力加剧。 - 非农就业数据强劲，市场对年内降息预期消退，甚至开始讨论加息。 ### 3. 中国央行购金 - 中国央行连续19个月增持黄金，5月增持规模创半年新高。 - 截至2026年5月末，中国黄金储备为7,496万盎司，较4月末增加32万盎司。 - 全球央行购金趋势稳健，2026年4月净购金19吨，东欧和亚洲央行为主要力量。 ### 4. 市场资金流向 - 全球黄金ETF流出20亿美元，资产管理总规模环比下降2%。 - 投机资金多头持仓回落，市场交易情绪趋于谨慎。 --- ## 本周焦点事件 - G7国际峰会（6月15日-17日） - 美国6月纽约联储制造业指数（6月15日） - 日本央行利率决议（6月16日） - 中国5月宏观经济数据（6月16日） - 美国5月零售销售数据（6月17日） - 美联储6月FOMC利率决议 + 沃什主席政策首秀（6月18日） - 多国央行利率决议（巴西、印尼、菲律宾）（6月17日-18日） - 美国5月核心PCE通胀数据（6月20日） --- ## 技术面与关键价位 - 金价在4000美元/盎司附近形成关键支撑区域。 - RSI指标从超卖区域回升，显示短期修复需求。 - 市场预期金价将受FOMC会议及美伊协议进展影响，呈现宽幅波动。 --- ## 总结 - **短期逻辑**：金价受地缘政治与美联储政策影响，波动加剧。 - **中长期逻辑**：全球央行购金趋势、地缘政治风险及去美元化趋势仍为金价提供支撑。 - **交易建议**：需密切关注FOMC会议政策信号及美伊协议落地情况，同时关注全球经济数据与通胀走势。 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息和资料撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立决策，风险自担。