20260622-安粮期货-沪铝期货周报_综述_去库延续_淡季承压_6页_552kb

沪铝期货周报总结（20260622-0629）

核心内容概述

本周沪铝期货市场延续去库趋势，但受淡季影响，整体承压。铝价在高位震荡，宏观不确定性增强，基本面与预期之间存在矛盾，市场处于方向不明的第二象限向做空第一象限过渡阶段。投资者需密切关注库存变化和宏观环境，谨慎应对市场波动。

主要观点

• 价格趋势：沪铝主力合约2607本周震荡下行，周内跌幅为0.77%；现货价格较上周略有下降。
• 利润水平：电解铝周度利润仍处于绝对高位，为6920.41元/吨，但环比有所下滑，显示市场压力逐渐显现。
• 库存情况：国内电解铝库存为127.70万吨，较上周减少6.30万吨，但同比仍增长180.66%；LME库存小幅下降，为31.70万吨，支撑铝价。
• 供需结构：电解铝产能接近天花板，供给端压力有限；需求端则呈现分化，建筑行业疲软，新能源行业支撑有限，整体需求偏弱。
• 价差结构：近远月合约呈现Contango结构，现货升水，反映短期供应紧张。

关键信息

1. 成本利润端

• 氧化铝价格：全国现货价格2740.25元/吨，环比上涨26.85元；河南均价2752.5元/吨，环比上涨37.5元。
• 预焙阳极：山东均价5803元/吨，与上周持平，同比增长14.03%。
• 电解铝成本与利润：
  • 加权平均成本17029.84元/吨，周度增加52.36元/吨，同比下滑3.6%。
  • 利润为6920.41元/吨，环比减少97.31元/吨，同比增长128.42%。

2. 库存端

• 国内电解铝现货库存：127.70万吨，较上周减少6.30万吨，同比增加180.66%。
• 国内电解铝期货库存：48.62万吨，较上周减少0.36万吨。
• LME铝库存：31.70万吨，较上周减少0.81万吨，同比下滑8.66%。

3. 供需分析

• 电解铝产能与产量：
  • 周度产量86.94万吨，环比微增0.03万吨，同比增长2.92%。
  • 5月运行产能4521.26万吨，同比增长2.46%，接近4500万吨行业天花板。
  • 5月产量386.92万吨，同比增长3.25%，产能利用率高达98.12%。
• 进口情况：5月进口量45.32万吨，同比下滑8.24%；沪伦比回升至7.8，保税区铝锭流入量环比增长30%。
• 下游需求：
  • 铝型材开工率40.3%，环比下滑10.58%，同比下滑17.4%。
  • 铝板带箔开工率76.27%，环比增长2.83%，同比上升5.27%。
  • 铝杆开工率61.3%，环比增长4.07%，同比下滑2.85%。
  • 未锻造铝材出口量63万吨，环比增加3万吨，同比增长14.55%。

4. 价差结构

• 期现价格：沪铝主力合约2607周内最高价24365元/吨，最低价23725元/吨，现货均价23950.25元/吨，较上周下降44.95元/吨。
• 基差：AL2607合约基差走强，由贴水转为升水，6月19日基差为26.50元/吨。
• 期限结构：近远月合约呈现Contango结构，价差较小，整体平水。

技术分析

• 沪铝加权价格在2021-2025年间形成大三角收敛形态，于2025年9月突破三角区间上沿，开启震荡上行趋势。
• 当前铝价已突破24790元/吨的历史高点，达到26225元/吨，处于绝对高位。
• 短期维持震荡走势，需关注区间内信号，可能进行方向抉择。

投资建议

• 短期：若有利好配合，铝价可能继续上行，但需警惕库存变化带来的压力。
• 长期：铝价处于高位，基本面疲软与产能释放并行，建议保持观望态度。
• 风险提示：库存变化、国内外形势是当前市场的主要风险点。

免责声明

本报告基于公开信息和资料整理，仅供参考，不构成投资建议。安粮期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。投资者应独立判断并自行承担风险。