> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析与交易策略总结 ## 核心内容概述 本报告分析了沥青市场近期的供需状况、价格走势及库存变化，同时提出了相应的交易策略。整体来看，沥青市场在成本端波动较大，主要受地缘政治因素影响，供应端持续收缩，需求端有所释放，库存水平逐步下降，市场整体维持紧平衡状态。 --- ## 主要观点 ### 1. 成本端波动与地缘风险 - **原油价格波动**：成本端原油价格冲高回落，波动增大，主要由地缘情绪主导，美伊谈判及海峡通航不确定性仍存。 - **地缘风险**：后续预期仍维持宽幅震荡模式，需警惕地缘风险对市场的影响。 ### 2. 需求与供应 - **需求释放**：南方地区降雨减少，刚需释放，北方市场需求缓慢提升，带动社会库存下降。 - **供应收缩**：沥青炼厂开工率持续低位，部分地区如山东、长三角、华南等炼厂保持低产或间歇生产，供应端收缩明显。 ### 3. 库存变化 - **炼厂库存**：整体库存水平持续下行，主要得益于需求释放及出货量增加。 - **社会库存**：社会库存率持续下降，显示市场供需紧张，库存逐步消化。 ### 4. 价格走势 - **现货价格**：整体稳步上行，华南、华东、山东等地区价格均有不同程度上涨。 - **基差变化**：各地区基差普遍上涨，反映现货价格高于期货价格，市场对现货需求较为强劲。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场价格数据 | 地区 | 2026/6/12 | 2026/6/11 | 2026/6/10 | 2026/6/9 | 2026/6/8 | 2026/6/5 | 周度变动 | |------------|----------|----------|----------|---------|---------|---------|----------| | 沥青主力收盘 | 4456 | 4475 | 4417 | 4450 | 4547 | 4337 | ▲119 | | Brent15:00收盘 | 88.56 | 93.35 | 91.2 | 93.12 | 97.2 | 95.29 | ▼-6.73 | | 山东沥青 | 4600 | 4600 | 4550 | 4550 | 4530 | 4480 | ▲120 | | 华东沥青 | 4850 | 4850 | 4850 | 4750 | 4550 | 4550 | ▲300 | | 华南沥青 | 4920 | 4880 | 4820 | 4790 | 4790 | 4640 | ▲280 | | 山东汽油 | 8042 | 8046 | 7985 | 8015 | 8003 | 8013 | ▲29 | | 山东柴油 | 7050 | 7084 | 6985 | 7033 | 7039 | 7029 | ▲21 | | 山东焦化料 | 4850 | 4850 | 4800 | 4800 | 4800 | 4800 | ▲50 | ### 2. 库存与开工率数据 | 地区 | 2026/6/11 | 2026/6/8 | 2026/6/4 | 周度变动 | |------------|----------|---------|---------|----------| | 总开工率 | 14.33% | 14.52% | 14.64% | -0.31% | | 炼厂库存率 | 26.36% | 27.19% | 27.98% | -1.62% | | 社会库存率 | 30.59% | 31.60% | 32.62% | -2.03% | ### 3. 区域开工率与库存率 | 地区 | 2026/6/11 | 2026/6/8 | 2026/6/4 | 周度变动 | |------------|----------|---------|---------|----------| | 西北 | 52.86% | 56.50% | 45.54% | -3.98% | | 东北 | 28.55% | 28.55% | 28.55% | 0.00% | | 华北华中 | 9.22% | 7.54% | 7.07% | 1.68% | | 山东 | 18.41% | 19.42% | 22.04% | -1.01% | | 长三角 | 2.57% | 2.57% | 7.71% | 0.00% | | 华南西南 | 1.75% | 1.75% | 0.44% | 0.00% | | 合计 | 14.33% | 14.52% | 14.64% | -0.19% | ### 4. 炼厂利润与价差 | 项目 | 2026/6/12 | 2026/6/11 | 2026/6/10 | 2026/6/9 | 2026/6/8 | 周度变动 | |------------------|----------|----------|----------|---------|---------|----------| | 沥青炼厂利润 | 154.3元/吨 | -217元/吨 | -277元/吨 | -83元/吨 | -11元/吨 | ▲371.1元/吨 | | 成品油炼厂利润 | -11元/吨 | -219元/吨 | -184元/吨 | -238元/吨 | -428元/吨 | ▲323.9元/吨 | | 沥青-焦化料价差 | -250元/吨 | -250元/吨 | -250元/吨 | -250元/吨 | -320元/吨 | ▲70元/吨 | --- ## 交易策略 ### 1. 单边策略 - **建议**：观望，警惕地缘风险对市场的影响。 ### 2. 套利策略 - **BU-LU多单止盈**：BU9-12估值高位，关注反套机会。 ### 3. 期权策略 - **建议**：观望。 --- ## 总结 - **供需格局**：沥青市场供需紧张，供应持续收缩，需求逐步释放，库存水平下降。 - **价格表现**：现货价格稳步上行，基差扩大，反映市场对现货需求强劲。 - **风险提示**：需关注地缘政治因素对原油及沥青价格的影响。 - **策略建议**：整体建议以观望为主，关注BU-LU反套机会，避免单边操作。