20140310-德邦证券-一周策略_下跌空间有限_13页_1mb

策略研究报告总结

核心内容概述

本报告为德邦证券有限责任公司发布的2014年投资策略分析，内容涵盖市场回顾、经济形势分析、流动性状况、投资策略建议以及相关行业配置推荐。报告指出，2014年经济增速目标为7.5%，同时强调全面深化改革和结构调整的重要性。市场在两会期间维持震荡格局，但资金面相对宽松，流动性改善，为股市提供支撑。

市场回顾

• 一周市场表现：
  • 上证综指本周上涨0.08%，上证A股上涨0.07%，上证B股上涨1.40%。
  • 深证成指、深证A股和深证B股分别下跌0.51%、0.51%和上涨2.64%。
  • 创业板指数上涨1.79%，上证50下跌0.60%，上证180下跌0.42%。
  • 市场热点包括在线教育、新能源汽车和民营医院等概念股，以及国企改革相关题材。
  • 中石化维持高位震荡，广州国企改革概念股大幅上涨。

经济形势分析

• 2014年GDP目标：设定为7.5%，旨在提振市场信心，强调经济健康合理发展的重要性。
• 通胀与经济增长：当前经济增速和通胀幅度双双回落，政策调整空间较大。
• 全面深化改革：
  • 扩大内需，重点发展养老、健康、旅游、文化等服务消费。
  • 推进新型城镇化建设，解决“三个1亿人”问题。
  • 加快国企改革步伐，引入民间资本破除垄断。
  • 加强生态文明建设，淘汰落后产能，推动经济升级。
  • 扩大土地制度改革试点，赋予农民更多财产权利。
  • 积极对外开放，推动双边和区域合作。

流动性状况

• 资金面：流动性继续改善，1月新增外汇占款为4373.7亿元，热钱流入支撑市场。
• 央行操作：上周央行公开市场操作净回笼700亿元，低于预期，银行间回购利率多数走低。
• 人民币贬值：预计二月份热钱流入可能放缓，但整体流动性仍偏松。
• 市场信心：新增账户数和持仓账户数连续四周增加，显示投资者信心有所回暖。

投资策略建议

• 整体市场判断：市场下跌空间有限，维持震荡格局。
• 看好行业：新兴产业（如互联网、新能源）、国企改革、自贸区。
• 行业配置建议：
  • 超配行业：汽车、家用电器、医药生物、食品饮料、农林牧渔、计算机、电子、传媒、公用事业（环保）。
  • 标配行业：国防军工、化工、机械设备、电气设备、商业贸易、通信、轻工制造、纺织服装、休闲服务。
  • 低配行业：银行、采掘、非银金融、房地产、交通运输、有色金属、钢铁、建筑材料、综合。

流动性与资金数据

• 银行间回购利率：多数走低，7天回购利率为2.4%。
• 外汇占款：保持增长势头，预计二月份热钱流入可能放缓。
• 新增股票账户数：从17.3万增至17.7万户，市场参与度提升。
• 交易结算资金余额：环比增加，市场资金面暂无忧。

盈利与估值分析

• 工业企业数据：收入和利润增速放缓，主营活动利润率和成本率保持稳定。
• 沪深300成分股预测净利润：部分成分股预测净利润变动。
• 上证指数估值：P/E和P/B均处于历史底部区域，显示估值优势。
• 创业板与沪深300对比：PE和PB溢价率较高，反映成长性预期。

投资评级

• 行业评级：
  • 推荐（Attractive）：预期行业指数跑赢沪深300。
  • 中性（In-Line）：预期行业指数与沪深300持平。
  • 回避（Cautious）：预期行业指数跑输沪深300。
• 股票评级：
  • 买入（Buy）：预期股价涨幅20%。
  • 增持（Outperform）：预期股价涨幅10%–20%。
  • 中性（Neutral）：预期股价涨幅-10%–10%。
  • 减持（Sell）：预期股价跌幅>10%。

分析师信息

• 分析师：张海东，德邦证券有限责任公司。
• 联系方式：8621-68761616-8168，zhanghd@tebon.com.cn。
• 地址：上海市福山路500号城建国际中心26楼。
• 官网：http://www.tebon.com.cn。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不作任何准确性或完整性保证。
• 报告内容不构成买卖建议，不提供任何形式的担保。
• 本公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易。

结论

报告综合分析了市场、经济、政策及资金流动等多方面因素，认为2014年市场整体震荡，但资金面宽松，估值处于低位，对新兴产业、国企改革及自贸区板块持积极态度，建议投资者关注这些领域，同时谨慎对待传统行业。