20180826-中航证券-非银金融行业周报_券商上半年业绩黯淡_亮点聚焦在龙头_17页_1mb

报告摘要

非银金融行业周报总结

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所发布的非银金融行业周报，主要涵盖证券和保险两个子行业，分析其市场表现、行业动态、核心观点及上市公司业绩情况。

主要观点

证券行业

本周证券板块上涨2.68%，跑输沪深300指数0.28个百分点。
19家上市券商中报或业绩快报显示，归母净利合计222亿元，同比下降20.46%。
仅中信证券和申万宏源实现归母净利增长，其余17家不同程度下滑，其中8家降幅超40%。
股市仍处于磨底阶段，成交额连续四周下降，交投清淡，IPO融资额预计为年内低点。
券商PB处于历史极低区间，建议在底部徘徊期间关注经营稳健、创新优势显著的头部券商，如中信证券。

保险行业

本周保险板块大涨9.10%，跑赢大盘6.14个百分点，受益于寿险业务回暖。
前6月全行业原保费收入同比下降3.33%，但跌幅较上月收窄。
四大上市险企前7月保费收入同比增12.48%，4月以来保持稳定增长。
保险代理产能回升推动寿险个险新单保费收入增长，中国平安、中国人寿、中国太保上半年归母净利增速分别达33.78%、34.15%和26.81%。
预计下半年险企业绩改善趋势将持续，建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头，如中国平安。

关键信息

市场表现

沪深300指数本周上涨2.96%，非银金融板块上涨5.73%，在28个申万一级行业中涨幅排名第1。
子板块中，保险涨幅最大，为9.10%；证券上涨2.68%；多元金融上涨1.61%。

行业动态

证券业：
- 证监会发布《外商投资期货公司管理办法》，明确外商投资期货公司的适用范围、境外股东条件及间接持股规范。
- 沪深港通北向看穿机制将于2018年9月17日正式实施，有助于监管。
- 证监会与证券行业分析师召开闭门会议，听取市场观点。
保险业：
- 国务院扩大医保跨省异地结算范围，便利群众就近就医。
- 2018年保险牌照零批筹，获批开业险企升至8家。
- 多部门鼓励医疗机构购买医责险，保障医疗安全。

上市公司重要公告

中信证券：上半年营收199.93亿元，归母净利55.65亿元，同比分别增长12.96%和10.30%。
浙商证券：上半年营收17.64亿元，归母净利4.01亿元，同比分别下降14.97%和23.85%。
华西证券：上半年营收13.61亿元，归母净利5.37亿元，同比分别增长0.58%和下降6.51%。
西部证券：上半年营收11.43亿元，归母净利2.51亿元，同比分别下降19.78%和42.63%。
中国人寿：上半年营收4071.72亿元，归母净利164.23亿元，同比分别增长1.4%和34.2%。
安信信托：上半年营收16.13亿元，归母净利10.79亿元，同比分别下降31.38%和33.10%。
第一创业：上半年营收7.62亿元，归母净利0.72亿元，同比分别下降12.68%和61.85%。
中信建投：上半年营收52.63亿元，归母净利16.93亿元，同比分别增长2.69%和下降8.75%。
长江证券：宏泰集团增持长江证券股份，合计持股5%，可能对股价产生影响。

上市公司业绩汇总

2017年业绩

保险行业：
- 中国平安：营收8908.82亿元，归母净利890.88亿元，同比分别增长25.04%和42.78%。
- 中国人寿：营收6531.95亿元，归母净利322.53亿元，同比分别增长18.81%和68.63%。
- 中国太保：营收3198.09亿元，归母净利146.62亿元，同比分别增长19.76%和21.61%。
- 新华保险：营收1441.32亿元，归母净利53.83亿元，同比下降1.40%。
- 天茂集团：营收534.06亿元，归母净利13.26亿元，同比增长214.34%。
- 西水股份：营收302.46亿元，归母净利23.95亿元，同比下降6553.82%。
券商行业：
- 中信证券：营收432.92亿元，归母净利114.33亿元，同比分别增长13.92%和10.30%。
- 国泰君安：营收569.55亿元，归母净利45.75亿元，同比分别增长4.67%和下降33.11%。
- 华泰证券：营收211.09亿元，归母净利92.77亿元，同比分别增长24.71%和47.94%。
- 海通证券：营收282.22亿元，归母净利86.18亿元，同比分别增长0.75%和7.15%。
- 广发证券：营收133.53亿元，归母净利85.95亿元，同比分别增长4.17%和7.04%。
- 招商证券：营收119.24亿元，归母净利57.86亿元，同比分别增长14.18%和7.08%。
- 申万宏源：营收113.44亿元，归母净利46.00亿元，同比分别下降9.15%和14.96%。
- 国信证券：营收113.44亿元，归母净利45.75亿元，同比分别下降6.47%和0.41%。
- 中国银河：营收113.44亿元，归母净利39.81亿元，同比分别下降14.32%和22.76%。
- 其他券商如浙商证券、华西证券、西部证券、国海证券等，均出现不同程度的营收和净利下滑。

2018年一季度业绩

保险行业：
- 中国平安：营收3104.52亿元，归母净利257.02亿元，同比分别增长16.82%和11.49%。
- 中国人寿：营收2648.92亿元，归母净利135.18亿元，同比分别下降2.52%和增长119.84%。
- 中国太保：营收1244.38亿元，归母净利37.51亿元，同比分别增长14.79%和87.55%。
- 新华保险：营收461.59亿元，归母净利26.09亿元，同比分别增长3.51%和42.02%。
- 天茂集团：营收157.94亿元，归母净利3.38亿元，同比下降34.03%。
- 西水股份：营收65.68亿元，归母净利2.14亿元，同比下降30.78%。
券商行业：
- 中信证券：营收97.12亿元，归母净利26.90亿元，同比分别增长12.74%和16.91%。
- 国泰君安：营收62.45亿元，归母净利22.59亿元，同比分别增长11.78%和下降11.71%。
- 华泰证券：营收42.90亿元，归母净利19.03亿元，同比分别增长13.35%和43.07%。
- 海通证券：营收57.05亿元，归母净利17.32亿元，同比下降11.45%。
- 广发证券：营收38.64亿元，归母净利15.26亿元，同比下降21.34%。
- 招商证券：营收26.22亿元，归母净利10.92亿元，同比下降7.17%。
- 中国银河：营收26.18亿元，归母净利10.14亿元，同比下降11.69%。
- 申万宏源：营收28.80亿元，归母净利9.93亿元，同比分别增长1.94%和2.18%。
- 国信证券：营收23.37亿元，归母净利7.39亿元，同比下降10.18%。
- 光大证券：营收23.35亿元，归母净利7.31亿元，同比分别增长20.85%和24.56%。
- 国投资本：营收24.30亿元，归母净利5.01亿元，同比分别增长12.88%和下降11.61%。
- 其他券商如东方证券、兴业证券、财通证券、长江证券、国金证券、浙商证券等，也呈现出不同的业绩表现。