城投多空论系列之三：区域篇，九大视角看陕西区域基本面-20230720-西部证券-31页_1mb

区域基本面分析：陕西区域发展综述

核心结论

陕西作为中西部地区的重要省份，具有较强的区域定位与发展战略优势，经济实力处于全国中上游水平，工业对经济发展支撑明显。同时，陕西人口规模中等，城市建设仍有较大发展空间，区域国企与金融资源处于中等水平，综合财力较强，债务率中等偏上但风险可控。总体来看，陕西区域基本面稳健，具备一定的发展潜力。

主要观点与关键信息

一、经济、产业、人口情况

1. 区域定位与发展战略

   • 陕西是“一带一路”、西部大开发及亚欧陆海贸易的重要节点，具有交通枢纽和战略连接的作用。
   • 通过“一核一轴、两翼三区、多组团”发展格局，推动区域协同发展。
   • 西安作为国家中心城市，是区域发展的核心，计划到2025年城区人口达到850万人。

2. 经济情况

   • 2022年陕西GDP总量为3.28万亿元，全国排名第14位；人均GDP为82864元，全国排名第12位。
   • 2022年GDP增速为4.30%，在全国排名第7，经济总量及增速表现较好。
   • 城镇化率64.02%，全国排名第15位，仍有发展空间。

3. 产业布局

   • 构建“6+5+N”现代制造业体系，重点发展高端装备、电子信息、节能与新能源汽车、现代化工、新材料、生物医药六大支柱产业。
   • 优化冶金、建材、食品、轻工、纺织五大传统产业。
   • 培育人工智能、云计算与大数据、物联网等N个新兴产业。
   • 2022年六大支柱产业产值达7652.81亿元，增长27.9%。

4. 上市公司情况

   • 陕西上市公司总市值为12970.15亿元，全国排名第15位，仅占全国A股总市值的1.50%。
   • 前十大上市公司中，8家位于西安，2家位于榆林和汉中，产业集中度较高。

5. 人口情况

   • 常住人口总数为3956万，全国排名第16位。
   • 户籍人口持续增长，但增速缓慢，人口净流入规模为-125万人。
   • 西安大学文化人口占比达30.98%，远高于全省平均水平。
   • 自然增长率下滑，老龄化程度加深，65岁及以上人口占比达14.69%。

二、土地与房地产市场情况

1. 土地成交情况

   • 2022年陕西住宅土地成交额为1349.04亿元，全国排名第15位，下滑幅度低于全国均值。
   • 土地成交面积持续波动，工业用地占比过半。

2. 城市建设情况

   • 2021年建成区面积为1526.97平方公里，全国排名第19位。
   • 人口密度为0.82万人/平方公里，全国排名第5，显示出较强的城市建设支撑力。
   • 西安建成区面积占全省52.76%，是省内城市建设的核心。

三、区域内国企与金融资源情况

1. 国企资源

   • 陕西国企资源全国排名第14位，非银行国企总资产为79793.59亿元。
   • 国企资源主要集中在西安，占比达80.82%，主要涉及煤炭、建筑装饰、交通运输等行业。
   • 国企对城投债的覆盖倍数为25.25，高于全国均值。

2. 金融资源

   • 城农商行数量为57家，全国排名第17位；总资产为14743.98亿元，全国排名第18位。
   • 金融机构存款总额为61956.81亿元，全国排名第15位。
   • 金融资源对城投债的覆盖倍数为19.60，略高于全国均值，但仍有提升空间。

四、财政与债务情况

1. 综合财力

   • 2022年陕西实现综合财力8017.88亿元，全国排名第17位。
   • 一般公共预算收入为3311.58亿元，全国排名第13位，税收占比达81.01%，显示财政造血能力强。
   • 财政自给率为48.94%，全国排名第10位。

2. 债务压力

   • 城投平台有息负债总额为15568.54亿元，全国排名第13位。
   • 全口径债务率为316.18%，全国排名第7，但债务腾挪空间为7.63%，风险可控。
   • 债务管控措施已出台，政府性基金收入为1962.59亿元，同比下降17.60%，但降幅低于全国平均。

五、风险提示

• 宏观经济波动：可能对区域发展及城投平台产生影响。
• 隐债化解节奏：隐债置换和化解进度可能影响债务风险。
• 统计口径偏误：不同统计口径可能导致数据解读偏差。

关键数据汇总

总结

陕西区域基本面整体表现稳健，具备较强的工业基础和战略定位优势。虽然存在人口净流出、房地产市场下行等挑战，但其在“一带一路”和西部大开发中的地位，以及高技术产业和高端制造业的发展潜力，为区域经济的持续增长提供了支撑。同时，陕西的财政实力和国企资源对债务的覆盖能力较强，但金融资源仍需进一步提升。总体来看，陕西在区域发展中具有良好的基础和前景，但需关注宏观经济波动、隐债化解及人口老龄化等潜在风险。