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市场研报总结：沪铜期货周报 2022年2月25日

一、核心内容

1. 周度数据概览

说明：前20名净持仓为全月份统计，"+"表示净多，"-"表示净空。

2. 周度观点策略总结

• 地缘政治因素：俄罗斯对乌克兰采取军事行动，引发市场避险情绪升温，美元指数走强。
• 基本面因素：
  • 上游铜矿供应呈现增长趋势，供应较前期有所改善。
  • 冶炼厂原料供应基本充足，炼厂排产积极性较高，预计精炼铜产量保持高位。
  • 海外库存维持历史低位，进口处于关闭状态。
  • 国内下游加工企业生产基本恢复，需求改善迹象，但现货库存增长放缓，铜价上行动能较弱。
• 展望：预计下周铜价将震荡调整，美元指数走强，供需偏松局面持续。
• 技术面建议：建议在70300-72000区间轻仓操作，止损各500元。

二、主要观点与关键信息

多空因素分析

利多因素：

• 美国2月Markit制造业PMI初值为57.5，高于预期，显示商品生产、订单数及就业增长稳定。
• 美国初请失业金人数略低于预期，显示就业市场有所改善。
• 国内下游加工企业生产恢复，需求改善。

利空因素：

• 俄罗斯对乌克兰的军事行动引发避险情绪，美元指数走强。
• 美联储理事鲍曼支持3月加息，并表示加息幅度应由经济决定，同时承认加息50个基点的可能性。
• 国内电解铜现货库存有所增长，铜价上行动能减弱。

市场数据与图表分析

• 图1：铜期现价格走势显示，本周铜价有所下跌。
• 图2：铜价基差走势显示，基差由负转正，为430元/吨。
• 图3：中国铜冶炼加工费显示，TC为65美元/干吨，RC为6.5美分/磅。
• 图4：精炼铜进口利润为-960元/吨，显示进口亏损。
• 图5：精废价差为2830元/吨，显示精铜价格高于废铜。
• 图6：SHF阴极铜库存为136300吨，显示库存水平。
• 图7：SHF阴极铜库存季节性分析显示库存处于季节性低位。
• 图8：LME铜库存为74750吨，注销仓单16825吨，COMEX铜库存为72410吨。
• 图9：COMEX铜库存走势显示库存维持低位。
• 图10：沪铜与沪铝价格比为2.86，显示两者价格关系。
• 图11：沪铜与沪锌价格比为3.14，显示两者价格关系。
• 图12：前二十名持仓量显示净多持仓为-28232手，较上周增加2921手。

三、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

四、免责声明

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