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沪铜早报-2022年2月25日 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多维度分析，旨在为投资者提供短期操作建议。

主要观点

市场整体判断

• 短期铜价运行区间：预计沪铜2204短期运行在70000~72000元/吨之间。
• 操作建议：短期观望，持有卖方cu2204c73000期权。

基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求端：1月份中国制造业PMI为50.1%，比上月回落0.2个百分点，制造业扩张步伐有所放慢，偏空。

库存情况

• 现货库存：2月24日上海、南储、长江现货库存分别为70798吨、74750吨、136300吨，较上周有所增加。
• 上期所库存：2月24日上期所铜库存较上周增加29728吨至136300吨，偏多。

盘面走势

• 技术面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空。

主力持仓

• 净持仓：主力净持仓多，空翻多，偏空。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突对市场产生一定扰动。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所企稳。
• 通胀压力：高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 下游消费压制：全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

期现价差

• 现货升水结构：国内外处于现货升水结构，表明现货市场对铜的需求较强。

进口利润

• 进口亏损：进口处于亏损900元/吨，显示进口成本较高，对市场形成压力。

供需平衡

• 2021年短缺：2021年铜市场出现短缺。
• 2022年过剩：2022年预计出现供应过剩。

CFTC持仓

• 非商业净多单流入：CFTC非商业净多单流入，显示市场多头情绪有所增强。

数据来源

• 所有图表和数据均来源于Wind。

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