20251201-天风证券-基础化工行业研究周报_1-10月化学原料和化学制品制造业实现利润总额3117.7亿元_草酸_醋酸价格上涨_21页_2mb

行业概况

基础化工板块本周上涨3.51%，跑赢沪深300指数约1.87个百分点。板块内膜材料、聚氨酯、涂料油墨等子行业表现较好，分别上涨8.08%、6.37%和6.14%。分析师普遍对行业保持中性评级，认为周期底部或已至，关注供需边际变化下的涨价机会。

重点产品价格跟踪

本周69种化工产品价格上涨，环比跌幅达-1.86个百分点。涨幅前十产品包括碳酸甲乙酯（+10.9%）、氯化亚砜（+9.31%）、草酸（+6.71%）等；跌幅前十包括液氯（-43.29%）、季戊四醇（-20.83%）等。

主要领域波动

• 化学原料&制品：草酸、醋酸价格分别上涨6.71%、4.3%。醋酸市场区域分化明显，华东价格坚挺而西北供需宽松。
• 聚氨酯：MDI、TDI价格小幅上涨，但整体需求疲软。
• 有机硅及MDI：价格多数回调，DMF、纯MDI等产品跌幅居前。
• 纯碱与氯碱：纯碱价格小幅上涨，PVC价格维持平稳但下游需求疲软。
• 钛白粉：需求端乏力，价格维持稳定但部分企业进入减产。

投资机会及建议

1. 供需边际改善领域：重点推荐三氯蔗糖（金禾实业）、MDI（万华化学）、氨基酸（新和成）、有机硅（新安股份）等。
2. 政策驱动方向：关注合成生物学、半导体材料（OLED、电子气）等自主可控方向。
3. 供需再平衡机会：建议短期关注弹性标的下周涨幅前五个股，如新金路、道明光学、元利科技等。

风险提示

原油价格大幅波动、产能持续扩张、安全环保事件、终端需求不及预期等风险需重点关注，压低行业盈利空间或加剧竞争。

数据摘要

• 利润数据：1-10月全国工业企业利润同比增长1.9%，化学原料制造业同比下降5.4%。
• 分析师观点：认为当前板块估值处于阶段性底部，盈利改善与供需变化构成核心关注点。