20260318-大越期货-聚烯烃早报_18页_782kb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-3-18）
核心内容概述
本报告分析了2026年3月18日聚烯烃市场（LLDPE和PP）的行情及走势预期，涵盖基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键指标，并结合地缘政治和原油价格波动等因素，综合判断市场走势。
LLDPE市场分析
基本面
- 宏观：2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。
- 地缘政治：中东伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡航运基本中断，多国释放战略储备，推动外盘原油价格上涨。
- 供需：
- 农膜需求启动，但高价原料导致下游企业观望，成交偏少。
- 包装膜需求以刚需为主，提升有限。
- 管材开工率偏低。
- 现货价格：LLDPE交割品现货价为8300元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。
- 基本面整体：偏多。
基差
- LLDPE 2605合约基差：-196元/吨，升贴水比例-2.3%，偏空。
库存
- PE综合库存：62.5万吨，环比增加3.1万吨，中性。
盘面
- LLDPE主力合约：20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
走势预期
- 今日走势：偏强。
- 利多因素：
- 成本支撑
- 原油大幅波动
- 利空因素：无明确列出。
- 主要逻辑：地缘政治。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策。
PP市场分析
基本面
- 宏观：2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。
- 地缘政治：中东伊朗局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油强势。
- 供需：
- 多套PDH装置因原料问题停车检修。
- 塑编下游需求提升，但企业因利润差而谨慎开工。
- BOPP开工率反常下降，下游对高价原料抵触。
- 现货价格：PP交割品现货价为8700元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。
基差
- PP 2605合约基差：29元/吨，升贴水比例0.3%，中性。
库存
- PP综合库存：65.8万吨，环比增加0.3万吨，中性。
- PP社会库存：31.2万吨，环比下降1.2万吨。
盘面
- PP主力合约：20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- PP主力持仓净空，减空，偏空。
走势预期
- 今日走势：偏强。
- 利多因素：
- 成本支撑
- 原油大幅波动
- 利空因素：无明确列出。
- 主要逻辑：地缘政治。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
现货与期货对比
| 项目 | 现货交割品 | 价格 | 变化 | 期货主力合约 | 价格 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LLDPE | 现货 | 8300 | -100 | 2605合约 | 8496 | -181 |
| PP | 现货 | 8700 | -150 | 2605合约 | 8671 | -186 |
供需平衡表（2018-2024）
聚乙烯（PE）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
聚丙烯（PP）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
风险提示
- 主要风险点：原油价格大幅波动、国际政策博弈。
- 免责声明：本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实信息来源，避免误读。
数据来源
- 钢联
- 大越期货整理
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