> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结（2026-3-24） ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE与PP（聚丙烯）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对市场预期进行预测。 --- ## LLDPE市场分析 ### 基本面 - **PMI数据**：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。 - **伊朗局势**：特朗普推迟袭击伊朗电厂的最后通牒，导致外盘原油价格夜间大幅下行，对成本端形成一定压力。 - **需求端**：春耕启动，地膜需求良好，但高价原料导致企业备货意愿观望；包装膜需求以刚需为主；管材开工率和订单偏低。 - **价格**：LLDPE交割品现货价为8850元/吨，较前一交易日上涨550元/吨，基本面整体偏多。 ### 基差与库存 - **基差**：LLDPE 2605合约基差为-673元/吨，升贴水比例为-7.1%，偏空。 - **库存**：PE综合库存为62.3万吨，环比下降0.2万吨，偏空。 ### 盘面与持仓 - **盘面**：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线上方，偏多。 - **持仓**：LLDPE主力持仓净空，且空头增仓，偏空。 ### 预期 - **走势**：预计今日LLDPE主力合约走势震荡，主要受伊朗局势扰动油价及下游需求恢复影响。 ### 利多与利空因素 - **利多**：成本支撑、原油大幅波动。 - **利空**：国际政策博弈。 --- ## PP市场分析 ### 基本面 - **PMI数据**：与LLDPE一致，2月PMI数据回升，显示制造业回暖。 - **伊朗局势**：同样影响外盘原油价格，带来成本波动。 - **需求端**：PDH装置因原料问题停车检修，塑编需求提升但企业开工意愿低；BOPP开工率反常下降，下游对高价原料抵触。 - **价格**：PP交割品现货价为9350元/吨，较前一交易日上涨600元/吨，基本面整体偏多。 ### 基差与库存 - **基差**：PP 2605合约基差为-443元/吨，升贴水比例为-4.5%，偏空。 - **库存**：PP综合库存为59.6万吨，环比下降6.1万吨，中性。 ### 盘面与持仓 - **盘面**：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线上方，偏多。 - **持仓**：PP主力持仓净空，且空头增仓，偏空。 ### 预期 - **走势**：预计今日PP主力合约走势震荡，主要受伊朗局势扰动油价及下游需求恢复影响。 ### 利多与利空因素 - **利多**：成本支撑、原油大幅波动。 - **利空**：国际政策博弈。 --- ## 供需平衡表分析 ### 聚乙烯（PE）供需平衡表 | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - | | 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% | | 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% | | 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% | | 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% | | 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% | | 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% | | 2025E| 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - | ### 聚丙烯（PP）供需平衡表 | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E| 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - | --- ## 主要观点 - **LLDPE**：基本面偏多，主要受春耕启动及成本支撑影响，但基差和库存偏空，主力持仓净空，预计今日走势震荡。 - **PP**：基本面偏多，主要受制造业PMI回升及需求恢复影响，但基差偏空，主力持仓净空，预计今日走势震荡。 - **成本支撑**：原油价格波动对聚烯烃成本端产生重要影响。 - **地缘政治**：伊朗局势对油价形成扰动，进而影响聚烯烃市场。 - **库存变化**：PE与PP库存均呈下降趋势，但PE库存偏空，PP库存中性。 --- ## 关键信息 - **LLDPE现货价**：8850元/吨，较前一交易日上涨550元/吨。 - **PP现货价**：9350元/吨，较前一交易日上涨600元/吨。 - **LLDPE 2605合约基差**：-673元/吨，升贴水比例-7.1%。 - **PP 2605合约基差**：-443元/吨，升贴水比例-4.5%。 - **LLDPE主力持仓**：净空，减空，偏空。 - **PP主力持仓**：净空，增空，偏空。 - **主要风险点**：原油大幅波动、国际政策博弈。 --- ## 数据来源 - 数据来源：钢联、大越期货整理。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。 - 未经书面授权，任何人不得更改、发送、复制或传播本报告内容。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，不承担因此产生的任何责任。