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聚烯烃早报总结（2026-3-24）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE与PP（聚丙烯）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对市场预期进行预测。

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LLDPE市场分析

基本面

• PMI数据：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 伊朗局势：特朗普推迟袭击伊朗电厂的最后通牒，导致外盘原油价格夜间大幅下行，对成本端形成一定压力。
• 需求端：春耕启动，地膜需求良好，但高价原料导致企业备货意愿观望；包装膜需求以刚需为主；管材开工率和订单偏低。
• 价格：LLDPE交割品现货价为8850元/吨，较前一交易日上涨550元/吨，基本面整体偏多。

基差与库存

• 基差：LLDPE 2605合约基差为-673元/吨，升贴水比例为-7.1%，偏空。
• 库存：PE综合库存为62.3万吨，环比下降0.2万吨，偏空。

盘面与持仓

• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 持仓：LLDPE主力持仓净空，且空头增仓，偏空。

预期

• 走势：预计今日LLDPE主力合约走势震荡，主要受伊朗局势扰动油价及下游需求恢复影响。

利多与利空因素

• 利多：成本支撑、原油大幅波动。
• 利空：国际政策博弈。

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PP市场分析

基本面

• PMI数据：与LLDPE一致，2月PMI数据回升，显示制造业回暖。
• 伊朗局势：同样影响外盘原油价格，带来成本波动。
• 需求端：PDH装置因原料问题停车检修，塑编需求提升但企业开工意愿低；BOPP开工率反常下降，下游对高价原料抵触。
• 价格：PP交割品现货价为9350元/吨，较前一交易日上涨600元/吨，基本面整体偏多。

基差与库存

• 基差：PP 2605合约基差为-443元/吨，升贴水比例为-4.5%，偏空。
• 库存：PP综合库存为59.6万吨，环比下降6.1万吨，中性。

盘面与持仓

• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 持仓：PP主力持仓净空，且空头增仓，偏空。

预期

• 走势：预计今日PP主力合约走势震荡，主要受伊朗局势扰动油价及下游需求恢复影响。

利多与利空因素

• 利多：成本支撑、原油大幅波动。
• 利空：国际政策博弈。

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供需平衡表分析

聚乙烯（PE）供需平衡表

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）供需平衡表

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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主要观点

• LLDPE：基本面偏多，主要受春耕启动及成本支撑影响，但基差和库存偏空，主力持仓净空，预计今日走势震荡。
• PP：基本面偏多，主要受制造业PMI回升及需求恢复影响，但基差偏空，主力持仓净空，预计今日走势震荡。
• 成本支撑：原油价格波动对聚烯烃成本端产生重要影响。
• 地缘政治：伊朗局势对油价形成扰动，进而影响聚烯烃市场。
• 库存变化：PE与PP库存均呈下降趋势，但PE库存偏空，PP库存中性。

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关键信息

• LLDPE现货价：8850元/吨，较前一交易日上涨550元/吨。
• PP现货价：9350元/吨，较前一交易日上涨600元/吨。
• LLDPE 2605合约基差：-673元/吨，升贴水比例-7.1%。
• PP 2605合约基差：-443元/吨，升贴水比例-4.5%。
• LLDPE主力持仓：净空，减空，偏空。
• PP主力持仓：净空，增空，偏空。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

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数据来源

• 数据来源：钢联、大越期货整理。

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