白酒行业2022年专题报告（二）：春节白酒行业更新：高端酒平稳，区域酒表现优秀_29页_3mb

食品饮料行业春节白酒市场总结

核心内容

2022年春节白酒市场表现出“分化、集中化”两大特点，同时强调消费者培育的重要性。高端酒整体表现平稳，次高端酒呈现明显分化，区域酒表现突出，节后补库存需求显著。整体消费环境受疫情影响较小，返乡率提升带动消费增长，政策利好推动酒企业绩向好。

主要观点

• 分化趋势：区域性间动销反馈差异显著，满足“返乡率提升+经济环境好+疫情影响小”的地区表现优异，如安徽、江苏、江西等，而部分华东地区表现平平。
• 集中化趋势：消费升级背景下，市场份额向成熟单品集中，新品仅在优势市场放量。五粮液保持高占有率，而习酒、郎酒等新兴品牌表现不如五粮液。
• 消费者培育：在渠道同质化背景下，消费者培育成为决定企业竞争力的关键因素。商超及大连锁店表现优于中小烟酒店，反映品牌消费群体的稳定性。
• 节后补库存：春节后酒企将迎来补货潮，区域酒补库存确定性更强，整体酒类消费环境向好。

关键信息

高端酒表现

• 贵州茅台：普遍缺货，但较去年有所缓解，仍是高端礼品首选。
• 五粮液：终端动销与去年持平或略增，价格继续上移，市场信心足。
• 泸州老窖：在部分区域（如浙江、江苏、广西、辽宁）表现较弱，非重点市场。

次高端区域酒表现

• 古井贡酒：表现优异，尤其是古16和古20，中高端产品增长显著。
• 口子窖：10年产品增长明显，但整体表现弱于古井。
• 迎驾贡酒：洞藏系列表现突出，渠道改革持续，动销良好。
• 洋河股份：天之蓝、M3水晶版、M6+等产品表现优异，终端缺货情况较明显。
• 今世缘：国缘系列动销良好，渠道推力增强，终端表现稳定。
• 剑南春：在婚宴场景中表现突出，价格和销量均有提升。

酱酒市场

• 郎酒、习酒、茅台系列酒：在部分区域（如浙江、江苏、山东）表现较好，尤其在宴席场景。
• 酱酒热：在部分地区（如山东）逐步升温，但在苏北地区尚未形成规模。

中低端市场

• 西凤酒、伊力特：作为婚庆用酒，可见度较高，但市场增长有限。
• 洋河蓝瓷、大曲：在中低端市场表现良好，尤其是农村地区。

投资建议

• 贵州茅台：营销改革+系列酒非标提价+新品上市，业绩增厚，仍具提价预期。
• 五粮液：管理层稳定，边际改善逻辑清晰。
• 迎驾贡酒：动销低基数，洞藏系列势能释放，渠道改革持续。
• 洋河股份：内部改革持续，边际改善逻辑清晰。

风险提示

1. 海外疫情二次爆发或防控升级，可能影响白酒整体动销恢复。
2. 高端酒批价上涨不及预期，可能影响市场信心。

地区表现

浙江

• 高端酒：茅台、五粮液动销稳中向好，价格略有上升。
• 次高端酒：洋河、剑南春、古井表现较优，可见度高。
• 酱酒：习酒、青花郎表现较好，但整体销量有限。
• 中低端酒：洋河蓝瓷、大曲动销较好，伊力特表现一般。

安徽

• 高端酒：茅台、五粮液动销稳中有增，五粮液为礼品首选。
• 区域酒：古井、口子窖、迎驾、洋河表现良好，古井增长显著。
• 次高端酒：天之蓝、水晶剑、古16等产品动销较好，价格上行。
• 中高端酒：国缘、今世缘、古井贡酒表现优异，主要用于婚宴。

江苏

• 高端酒：茅台、五粮液动销强劲，国窖表现一般。
• 区域酒：洋河、今世缘表现优异，苏北国缘V系列可见度提升。
• 次高端酒：洋河梦之蓝、天之蓝、国缘系列动销良好。
• 中高端酒：洋河海之蓝、今世缘对开、古井贡酒表现突出。

山东

• 高端酒：茅台、五粮液动销表现优异，国窖表现一般。
• 次高端酒：洋河、汾酒、古井、剑南春表现良好，动销提升。
• 酱酒：茅台系列酒、习酒、郎酒表现亮眼，消费氛围逐步升温。
• 中高端酒：洋河海之蓝、古井贡酒、西凤酒表现较好。

表格摘要

总结

2022年春节白酒市场整体表现平稳，高端酒表现稳健，次高端酒分化明显，区域酒表现突出。随着消费环境逐步恢复，节后补库存需求显著。酒企在渠道和终端的动销表现差异明显，消费者培育成为决定市场胜负的关键。建议关注贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒和洋河股份等具备增长潜力的酒企。