20240128-国元期货-豆粕期货月报_南美丰产预期逐步兑现_2月豆粕延续弱势_16页_882kb

报告总结：豆粕期货月报

核心观点

• 2月豆粕预计延续弱势运行，支撑位约1200美分/蒲式耳，连粕主力合约参考区间2900-3200元/吨。
• 市场供需矛盾，南美大豆丰产预期逐步兑现，叠加国内进口大豆下降，供应端偏紧支撑价格止跌，但长期压力未改。

市场分析

• 全球大豆基本面：南美大豆产量强劲，USDA报告利空，调高产量预期；巴西收割率提升，市场竞争加剧。
• 国内基本面：进口大豆到港量回落，豆粕库存高企；国内需求疲软，养殖端亏损限制消费潜力，饲料产量下降。

操作建议

• 单边：春节前观望区间操作，2405合约参考2900-3200，空单止盈，节后考虑沽空。
• 套利：油粕比观望；豆菜粕差05合约做空，目标区间300-400。