20240721-天风证券-非金属新材料行业研究周报_折叠机发布密集期_关注产业链相关机会_21页_1mb

非金属新材料行业研究总结（天风证券）

行业评级： 强于大市（维持，评级期限6个月，预期相对收益10%-20%）。分析师：鲍荣富、熊可为、朱晓辰。

核心观点

本周报告聚焦非金属新材料行业，尤其关注碳纤维、显示材料和新能源材料的市场动态和投资机会。分析师指出，产业链中卡脖子环节和国产替代逻辑是主要驱动因素。整体需求保持增长，但需警惕价格竞争和供需失衡风险。报告基于2024年7月19日数据，强调长期高景气领域的潜力。

碳纤维板块分析

• 价格与供需： 当周碳纤维市场价格稳定，均价约9125元/千克。T300和T700价格环比持平，但年同比下降50%和500%。下游需求平淡，风电和体育器材为主，但碳碳复材等领域保持稳定。原丝环节由吉林碳谷、上海石化等少数企业控制，降价可能性低。
• 产能扩张： 中复神鹰T700产能达285万吨，并规划3万吨新增产能，下游应用（如氢气瓶）高景气，预浸料业务若顺利可能带来增量。竞争方面，长盛科技产能仅1800吨，差距较大。
• 风险与建议： 当前价格战集中在碳纤维环节，利润受丙烯腈价格下调影响（如T300原丝利润增加）。建议关注吉林碳谷和中复神鹰，注意原材料成本波动。

显示材料板块分析

• 折叠屏手机增长： 全球出货量2023年1590万支，年增25%；2024年预计1770万支，占比升至15%。中国市场同比增长83%，由荣耀等品牌推动。UTG（超薄玻璃）环节需求旺盛，价格下行促进正向循环。
• 国产替代机会： 产业链溢价持续，光刻胶和高频高速CCL原材料国产化趋势明显。重要事件如苹果与显示器公司合作开发内折式折叠屏。
• 推荐标的： 世名科技、凯盛科技（联合覆盖）。风险包括技术竞争和消费电子颓势。

新能源材料板块分析

• 光伏与风电： 光伏需求快，但产业链产能扩张需等待出清；风电海风加速，2024年或迎交付高峰，推荐时代新材（出海预期）。
• 价格动态： 光伏玻璃和胶膜价格下跌库存高，高纯石英砂连续下挫；风电政策支持低碳改造，如绿氨掺烧。
• 事件驱动： 多地政府发布氢能补贴和碳纤维产业化计划，支持深远海风电发展。

市场行情回顾

新材料指数7月涨跌幅-2%，跑输沪深300。子板块分化：碳纤维指数+4%，半导体材料+14%，OLED材料-16%。个股表现强劲，如双乐股份+335%，但总体需求疲软，需监控库存和采购节奏。

风险提示

下游需求不及预期、行业格局恶化、原材料超预期涨价，可能冲击利润。

重要事件摘要

• 政策支持：吉林、四川等地上线氢能和风电计划。
• 技术突破：上海石化新专利大丝束碳纤维，中材科技氢气瓶技术。
• 行业动态：eVTOL应用推广，折叠屏手机新品发布。

投资建议

推荐重点标的（如吉林碳谷、中复神鹰、世名科技、时代新材），增持评级基于行业高收益。长期关注高景气领域，短期规避价格战风险。行业强于大市，潜在机会来自卡脖子环节国产替代。