20201008-中泰证券-医药生物行业月报_ESMO和CSCO多项重磅进展公布,后续关注三季报行情,推荐疫苗板块_23页_2mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

2020年9月，ESMO和CSCO会议公布多项重磅临床进展，标志着创新研发如火如荼，国产创新药快速崛起。同时，新冠疫情对医药生物行业造成一定冲击，但疫苗板块因疫情常态化及政策推动展现出高景气度。

主要观点

创新药进展显著：
- 新靶点药物如吉利德Trop-2 ADC药物Trodelvy和安进KRAS G12C抑制剂AMG510在三阴乳腺癌和NSCLC领域表现突出。
- 免疫靶向联用及老药新用等疗法取得显著疗效，如强生JNJ6372与拉泽替尼联合治疗EGFR阳性NSCLC的ORR达100%，辉瑞ALK抑制剂劳拉替尼的ORR为76%，优于克唑替尼的58%。
- 国产创新药如恒瑞“双艾”组合、君实生物特瑞普利单抗、康华生物人二倍体狂苗等表现优异，逐步挑战国际巨头。
疫苗板块前景广阔：
- 国内疫苗行业进入大品种放量阶段，13价肺炎、HPV疫苗、微卡、人二倍体狂苗、流感苗等产品增长显著。
- 国产疫苗在自费苗领域有望保持30%以上增长，疫苗行业竞争格局良好，盈利能力强。
- BioNTech/辉瑞的mRNA疫苗BNT162b2、国内灭活疫苗均有望在年底前获批，疫苗板块将受益于疫情控制和长期需求。
三季报关注重点：
- 10月医药板块三季报发布，重点推荐疫苗、CRO/CDMO、医疗服务、创新器械、药店等子板块。
- 建议关注业绩增长显著的个股，如智飞生物、康华生物、药明康德、康龙化成、凯莱英、通策医疗、迪安诊断等。
CRO/CDMO及医疗器械板块表现突出：
- CRO/CDMO行业高景气，全球地位凸显，产业链从海外向国内转移加速。
- 医疗器械板块如迈瑞医疗、乐普医疗等受益于创新药发展和政策支持，业绩增长稳定。

关键信息

行业概况：
- 上市公司数：360
- 行业总市值：75731.13亿元
- 行业流通市值：54043.62亿元
重点推荐个股：
- 药明康德、智飞生物、爱尔眼科、康龙化成、凯莱英、康华生物、迪安诊断、司太立、联邦制药、凯普生物等。
市场表现：
- 9月医药生物行业下跌8.4%，跑输沪深300约3.6%。
- 生物制品子板块跌幅最大，为-10.36%；医药商业子板块跌幅最小，为-5.98%。
疫苗板块逻辑：
- 疫苗行业具备高景气、高成长性，且有长期市场需求。
- 疫苗产品生命周期长、价格市场化，盈利能力强。
新冠相关进展：
- 礼来向FDA递交LY-CoV555中和抗体EUA申请，临床数据优异，预计2020年10月可提供10万剂，第四季度可提供100万剂。
- 再生元REGN-COV2疗法在I/II/III期临床试验中表现出显著疗效，可缩短临床缓解时间，降低病毒滴度。

行业风险提示

政策扰动风险：药品审批、医保谈判等政策变化可能影响行业景气度。
药品质量风险：药品研发及生产过程中可能出现质量问题，影响市场认可度。

附录

内容目录：
- 10月行业投资观点
- 行业风险因素分析
- 中泰医药重点推荐组合
- 行业热点聚焦
- 9月板块回顾与分析
- 附录
图表目录：
- 图表1：ESMO和CSCO会议临床数据
- 图表2：ESMO部分临床研究概况
- 图表3：重点个股2020Q3业绩前瞻
- 图表4：BLAZE-1研究概况
- 图表5：LY-CoV555与LY-CoV016对病毒载量的影响
- 图表6：LY-CoV555与LY-CoV016安全性评价
- 图表7：REGN-COV2疗法治疗原理
- 图表8：REGN-COV2疗法降低病毒滴度
- 图表9：REGN-COV2疗法缩短临床缓解时间
- 图表10：海外单月新增确诊患者数量
- 图表11：全球新冠疫苗研发进展
- 图表12：中泰医药10月推荐组合
- 图表13：重点推荐组合9月表现
- 图表14：医药板块VS沪深300相对收益率
- 图表15：各行业月涨跌幅比较
- 图表16：医药子行业月涨跌幅比较
- 图表17：医药板块整体估值溢价
- 图表18：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
- 图表19：医药子板块估值对比
- 图表20：本月涨幅前15位公司
- 图表21：本月跌幅前15位公司
- 图表22：中药材价格指数
- 图表23：本期中泰医药小组研究报告汇总
- 图表24：中泰证券主要覆盖公司及估值一览