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华期理财市场分析总结（生猪、玉米、豆粕）

一、生猪市场分析

核心内容

• 价格走势：2021年4月13日，全国生猪均价为24.67元/公斤，较前一周下跌5.62%；东北部分地区跌破20元/公斤。
• 期货表现：生猪期货价格下跌，LH2109合约上周收于26610元/吨，周度跌幅4.7%；主力合约持仓10638手，成交清淡。

主要观点

• 下跌原因：消费淡季、生猪禁运新规、肥猪集中出栏、现货疲软带动期货走跌。
• 养殖利润：自繁自养利润1128元/头，环比下跌302元/头；外购仔猪利润-289元/头，环比下跌424元/头，养殖端亏损严重。
• 存栏情况：3月能繁母猪存栏量228.78万头，环比增长1.96%，同比增长49.55%；生猪存栏量1364.2万头，环比增长1.06%，同比增长33.7%。
• 出栏与屠宰：生猪出栏体重持续增长，表明压栏情绪仍在；非洲猪瘟疫情导致养殖端提前抛售小体重猪，2月屠宰量同比大幅增长71.14%；4月7日当周屠宰量环比增长2.81%，开工率19.34%。
• 后期展望：猪价已跌破外购仔猪成本线，养殖端抗价情绪显现，短期下跌空间有限；五一节前需求或有所提振，但整体仍处消费淡季；非瘟疫情发展是关键变量，若南方疫情控制良好，产能恢复；技术上关注26500元/吨支撑及28000元/吨压力。

二、玉米市场分析

核心内容

• 价格走势：上周玉米价格企稳，全国均价2768元/吨，环比上涨7元/吨；期货05合约收于2692元/吨，周涨幅3.42%。

主要观点

• 新季玉米：基层农户售粮进度加快，全国售粮进度达92%，东北达94.77%，华北达90.23%。
• 港口库存：辽宁四港库存329.46万吨，环比增加2.07%；广东港口总库存106万吨，同比大幅增长77.85%。
• 深加工情况：玉米库存持续上涨，开机率维持低位，淀粉和酒精库存增加，利润分化。
• 后期展望：市场关注点转向贸易商，进口玉米及替代谷物（如小麦）对玉米形成压力；临储小麦投放导致小麦玉米价差维持在200元以上，饲料企业替代玉米比例上升；技术上关注2550元/吨支撑及2700元/吨压力；需持续关注进口情况、替代品供应及政策指引。

三、豆粕市场分析

核心内容

• 价格走势：上周国内豆粕稳中慢涨，但受USDA供需报告影响，大幅回落。

主要观点

• 国际市场：美豆单产和产量保持稳定，期末库存预计为1.20亿蒲，结束连续六个月下降；巴西新年度产量上调，阿根廷产量小幅下调，南美丰产预期对豆价构成压力；中国大量采购美豆支撑价格。
• 国内市场：大豆压榨量略降，库存继续下降；豆粕库存小幅回升，主要因猪料需求不畅，水产养殖需求尚未完全启动。
• 后期展望：豆粕短期以宽幅震荡为主，技术上关注M2109合约3350元/吨支撑位及3650元/吨压力位；未来需关注巴西大豆装运节奏及美国春播情况；长期看，生猪养殖周期恢复将带动豆粕远期需求增加。

四、免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司分析师/投资顾问出具，已取得期货从业资格。
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