2026年银行行业投资策略报告_再平衡下的优选_18页_1mb

2026年银行行业投资策略报告总结

核心内容

本报告对2025年前三季度银行行业业绩进行回顾，并展望2026年的行业发展趋势及投资策略。报告指出，尽管营收增速有所回落，但归母净利润增速改善，银行板块整体保持稳健。2026年，总量政策或适度加力，融资需求有望阶段性修复，货币政策仍将保持支持性立场，净息差或低位企稳，中收保持增长，资产质量稳健。银行板块具备配置价值，高股息风格仍有阶段性机会。

主要观点

2025年前三季度业绩回顾

• 营收与利润：42家上市银行2025年前三季度营业收入同比增速为 0.91%，归母净利润增速为 1.48%，营收增速环比回落，归母净利润增速环比改善。
• 营收结构：受债市波动影响，其他非息收入同比增速放缓，但利息净收入降幅收窄及中收改善，推动整体营收正增长。
• 成本与拨备：业务及管理费用同比增速为 0.34%，信用减值损失同比增速为 -1.9%，所得税同比增速为 3.9%。拨备对利润的反哺作用减弱。
• 资产质量：不良率降至 1.21%，环比下降2BP；平均拨备覆盖率为 283.17%，环比下降4.11个百分点；拨贷比为 3.03%，环比下降5BP。
• 规模扩张：总资产同比增速为 9.3%，贷款同比增速为 7.8%，金融投资同比增速为 15.8%，金融投资占总资产比重上升至 31.4%。

2026年总量政策或适度发力

• 财政政策：2026年广义财政赤字或略有提升，总量政策将适度加力，扩大内需是重点任务。
• 融资需求：预计2026年整体融资需求出现阶段性修复，政府部门和央企加杠杆，企业部门利润小幅修复，居民端消费和地产销售企稳。
• 货币政策：央行将延续支持性立场，预计全年1-2次降准，但实际效果有限；降息可能受外部冲击或内需弱化触发。

2026年银行板块业绩展望

• 规模增速：预计2026年银行整体规模增速略有下降，国有大行和城商行增速相对稳健。
• 净息差：净息差或低位企稳，受益于负债端成本压降，利息净收入增速回暖。
• 中收表现：中收有望保持正增长，受益于财富管理及结算业务回暖。
• 其他非息收入：可能受债市波动影响，仍存在不确定性。
• 资产质量：不良率保持稳定，信用成本率降至低位，拨备对业绩的贡献预计回落。

关键信息

• 政策预期：2026年总量政策适度加力，财政与货币政策协同，流动性宽松基调延续。
• 投资策略：银行板块整体上涨，估值略有抬升，高股息风格仍有阶段性机会。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降。
  • 宽松货币政策对净息差形成压力。
  • 财政政策力度不及预期。
  • 监管政策持续收紧可能影响行业。

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

结论

2026年银行板块整体业绩将保持稳健，受益于政策支持和资产质量改善，净息差有望企稳，中收持续回暖。板块具备配置价值，高股息风格仍有吸引力。但需警惕宏观经济下行、货币政策宽松、财政政策不及预期及监管收紧等风险因素。