20231202-华创证券-电力行业2024年度投资策略_破题与解题_28页_2mb

分析总结

电力行业2024年度投资策略

核心方向：破题与解题
火电：维持“压舱石”定位，盈利中枢稳定，长期估值重估可期。
水电：关注来水改善对业绩的弹性空间，稳
価值属性增强。
核电：“量+时间”推动议成长，逻辑强于水电。
绿电：成本下行利好，期待政策催化电价。

板块简述

• 火电：盈利修复持续，容量电价机制推出显著影响电价。建议关注央企及灵活性改造标的。
• 水电：来水恢复提供弹性，电价及利用小时数为关键变量。
• 核电：审批恢复常态，中广核、中核2024-2027年年投运多个机组，稳健成长特性优异。
• 绿电：成本改善利好，但市场化交易中存在严重折价问题，需政策支持。

投资建议

• 火电：央企和灵活性改造（青达环保等）
• 核电：中国核电、中国广核
• 水电：长江电力、川投能源、华能水电、国投电力
• 绿电：太阳能、三峡能源、福能股份、芯能科技及分布式方向

风险提示

• 煤价波动、电力需求不及预期、核安全、绿电价格波动