20250621-五矿期货-热卷周报_需求支撑增强_长期压力仍存_73页_10mb

热卷周报总结（2025/06/21）

核心内容概览

本周热卷市场整体呈现窄幅震荡走势，主要受到成本端支撑、供应端压力缓解及需求端出口回升的影响。宏观层面，房地产数据疲软，但部分行业如出口和制造业表现尚可，对市场情绪有所支撑。需重点关注后续需求变化、成本支撑力度以及钢厂产量释放情况。

主要观点

• 成本端：热卷盘面利润回升至93元/吨，基差收窄，现货升水约77元/吨。铁水产量小幅回升，钢厂利润较好，生产积极性提高，可能对成材价格形成压制。
• 供应端：热卷产量环比上升0.8万吨，铁水产量环比增长0.57万吨，供应端压力有所加大，但库存由累库转为去库，基本面表现相对较好。
• 需求端：热卷消费量环比上升10.8万吨，出口量明显回升，显示外需仍具韧性。但长期需求仍面临压力，需关注终端需求是否出现超预期改善。
• 库存情况：热卷库存降至340.17万吨，由升转降，显示市场去库存趋势。冷轧及涂镀板库存数据同样显示去库迹象，但整体库存仍处于较高水平。
• 宏观环境：房地产销售持续低迷，新开工和竣工面积降幅收窄，施工面积增长明显。但整体去库存进展缓慢，预计新开工端仍承压。

关键信息

成本端分析

• 铁水产量：本周铁水日均产量242.18万吨，环比上升0.57万吨，略超市场预期。
• 钢厂成本：64家钢厂不含税铁水成本稳定，成本端对价格形成一定支撑。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格保持平稳，对热卷成本影响有限。

供应端分析

• 热卷产量：本周热轧板卷产量325万吨，环比微增，同比小幅下降0.7%。
• 产能利用率：37家热轧样本钢厂产能利用率维持在较高水平，显示生产端活跃。
• 区域产量：北方和华东地区热卷产量环比上升，南方地区则保持稳定。

需求端分析

• 热卷消费：本周热卷表观消费331万吨，环比上升10.8万吨，同比上升0.6%。
• 出口情况：出口量明显回升，但反倾销关税对后续出口需求形成担忧。
• 终端需求：汽车、家电、铁路等下游行业需求表现不一，部分行业如新能源车和空调出口增长显著。

库存分析

• 热卷库存：本周热卷库存340.17万吨，环比下降5.24万吨，显示去库存趋势。
• 冷轧库存：冷轧板卷库存同样呈现去库迹象，但整体库存仍处于较高水平。
• 涂镀板库存：涂镀板库存合计下降，显示市场消化能力增强。

交易策略建议

简要说明：当前成材价格维持弱势震荡格局，短期内建议观望。需重点关注出口形势、终端需求变化以及成本端对价格的支撑力度。

结论

本周热卷市场基本面有所改善，但长期需求仍面临压力。出口量回升显示外需韧性，但反倾销关税可能影响后续需求。钢厂利润较好，生产积极性提高，若后续产量进一步释放，可能对价格形成压制。整体来看，短期成材价格维持震荡，需持续关注宏观政策、需求变化及成本波动。