20230503-华创证券-京沪高铁-601816.SH-2022年报及2023年一季报点评_23Q1盈利22.3亿_业绩超预期_看好需求修复+弹性票价下业绩弹性释放_6页_858kb

京沪高铁2022年报及2023年一季报核心总结

• 业绩概况
  2022年京沪高铁营业收入1934亿元，同比降340%，净利润亏损58亿元。2023年一季度实现净利润223亿元，同比增长9108%，业绩显著超预期。

• 经营情况
  2022年客运量同比下降512%，路网服务收入下滑265%。2023年一季度全国铁路客运量同比增677%，京沪高铁收入环比快速恢复，单季度客流已超历史同期。

• 盈利预测
  维持“推荐”评级，上调2023-2025年盈利预测：

  • 2023年净利润111亿元（原116亿元），2024年136亿元（原135亿元），2025年151亿元。
  • 目标市值3213亿元，对应目标价65元（当前股价54.3元）。

• 核心驱动
  铁路出行需求修复，3月份客运量已超2019年同期；五一假期预计增长20%，弹性票价政策有望提升业绩弹性。

• 风险提示
  宏观经济下滑、客运需求不及预期、票价市场化改革进程延期。