20180912-中原证券-锂电池行业月报_销售占比创年内新高_关注系统企稳后的投资机会_17页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月锂电池行业及新能源汽车市场的表现，指出8月锂电池板块指数下跌9.81%，新能源汽车指数下跌9.50%，均跑输沪深300指数（下跌3.27%）。主要原因包括新能源汽车销量增速不及预期、中报业绩增速放缓及系统性风险。尽管如此，8月新能源汽车销量仍同比增长48.53%，环比增长20.24%，月度销量占比达到4.80%，创年内新高。1-8月累计销量59.36万辆，同比增长87.39%，占比3.27%。

主要观点

• 行业表现：锂电池板块8月表现弱于大盘，但新能源汽车销量持续增长，销售占比创新高，表明行业仍有发展潜力。
• 政策影响：第9批新能源汽车推广目录发布，强调高能量密度电池，政策导向积极。
• 价格走势：上游材料价格出现分化，电池级碳酸锂、电解钴和钴酸锂价格承压，氢氧化锂和六氟磷酸锂价格企稳。
• 业绩增长：锂电池板块营收持续增长，18年上半年营收3093亿元，同比增长19.5%；净利润169亿元，同比增长5.2%。
• 投资建议：维持行业“同步大市”投资评级，建议关注上游钴相关标的及锂电关键材料，如当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、星源材质、杉杉股份、沧州明珠等。

关键信息

行情回顾

• 8月锂电池板块指数下跌9.81%，新能源汽车指数下跌9.50%。
• 个股表现分化，上涨个股9只，下跌个股81只。
• 涨幅前五：ST尤夫（38.32%）、东方精工（12.16%）、晶瑞股份（11.45%）、欣旺达（7.01%）、比亚迪（5.61%）。
• 跌幅前五：纳川股份（-41.81%）、科恒股份（-28.49%）、澳洋顺昌（-27.67%）、华友钴业（-27.63%）、当升科技（-25.32%）。

新能源汽车销量及行业价格跟踪

• 销量：2018年8月销量10.1万辆，同比增长48.53%，环比增长20.24%；1-8月累计销量59.36万辆，同比增长87.39%。
• 纯电动占比：18年8月纯电动销量占比72.28%，1-8月占比75.00%，预计纯电动占比将维持在80%左右。
• 价格：
  • 电池级碳酸锂：9月7日价格8.45万元/吨，较8月初下跌21.4%。
  • 氢氧化锂：9月7日价格13.0万元/吨，较8月初下跌4.4%。
  • 电解钴：9月7日价格48.3万元/吨，较8月初下跌5.48%。
  • 钴酸锂：9月7日价格38.0万元/吨，较8月初下跌9.52%。
  • 六氟磷酸锂：价格保持稳定，9月7日为11.50万元/吨，与8月初持平。

动力电池装机量

• 2018年7月动力电池装机量3.369GWh，同比增长30%，环比增长15.7%。
• 1-7月累计装机量18.93GWh，同比增长126.16%。
• 乘用车装机量占比59.4%，专用车装机量环比增长95.3%，客车装机量环比下降27.6%。
• 宁德时代和比亚迪合计占7月总装机量61.7%，市场集中度持续提升。

板块中报业绩

• 2012年以来，锂电池板块营收持续增长，18年上半年营收3093亿元，同比增长19.5%。
• 净利润169亿元，同比增长5.2%。
• 销售毛利率略有回落，销售净利率稳定在5%附近。
• 18年上半年净利润增速放缓，主要受部分个股亏损影响。

行业与公司要闻

行业动态

• 行业洗牌：18年上半年电池行业利润同比下降近20%，行业洗牌仍将持续。
• 全球销量：2018年7月全球新能源乘用车销量14.5万辆，同比增长62%，全年预计达200万辆。
• 政策导向：第9批推广目录推动高能量密度电池发展，补贴力度加大。
• 充电设施：中国充电联盟数据显示，2018年7月公共充电桩数量同比增长52.1%。
• 双积分政策：工信部发布双积分配置信息库，加强政策监管。

公司动态

• 赣锋锂业：上半年营收23.32亿元，净利润8.37亿元，同比增长显著；签订与LG化学的供货合同。
• 雅化集团：上半年营收13.64亿元，净利润1.53亿元，同比增长显著。
• 华友钴业：上半年营收67.83亿元，净利润15.08亿元，同比增长显著。
• 天齐锂业：上半年营收32.89亿元，净利润13.09亿元，同比增长显著。
• 宁德时代：上半年营收93.60亿元，净利润9.11亿元，同比下降。
• 比亚迪：上半年营收541.51亿元，净利润4.79亿元，同比下降显著。
• 亿纬锂能：预计前三季度净利润3.24-3.36亿元，同比增长。
• 欣旺达：预计前三季度净利润3.78-4.69亿元，同比增长。
• 东方精工：上半年营收22.65亿元，净利润2.07亿元，同比增长显著。
• 国轩高科：上半年营收26.07亿元，净利润4.66亿元，同比增长。
• 当升科技：上半年营收16.30亿元，净利润1.13亿元，同比下降。

投资评级及主线

• 行业投资评级：维持“同步大市”。
• 投资主线：关注上游钴相关标的、部分锂电关键材料及锂电池领域，如当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、星源材质、杉杉股份、沧州明珠等。
• 板块弹性：板块弹性较大，部分个股估值具备优势，建议在系统企稳后积极关注。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期。
• 系统性风险。

投资评级定义

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师牟国洪撰写，执业证书编号S0730513030002，联系方式mough@ccnew.com，021-50588666-8039。报告基于专业研究与独立判断，内容合法合规，信息来源可靠。

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