20250316-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪累库持续进行_关注消费顺周期投资_13页_2mb

农林牧渔行业分析总结

一、本周行情回顾

本周（2025.03.10-2025.03.16），农林牧渔（申万）指数收于2556.61点，周环比上涨2.84%，但跑输上证综指。在一级行业中，农林牧渔排名第八，涨幅低于美容护理、食品饮料和煤炭等板块。个股表现方面，涨幅前列的有雪榕生物（+43.95%）、东方海洋（+25.00%）、西部牧业（+18.29%）；跌幅较多的有正虹科技（-3.74%）、华资实业（-3.57%）、万辰集团（-2.81%）。

二、重点分析内容

2.1 生猪养殖

• 价格情况：截至3月14日，全国商品猪价格为14.57元/公斤，周环比上涨0.48%；15KG仔猪价格为39.77元/公斤，周环比上涨3.89%。
• 出栏均重：本周生猪出栏均重为127.17公斤/头，较上周增加0.88公斤/头，显示行业累库仍在进行。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-34.44元/头，盈利周环比下降21.91元/头；自繁自养养殖利润为35.15元/头，盈利周环比增加1.59元/头。
• 趋势分析：春节后需求减弱，生猪价格预计走低，但短期受累库和冻品入库支撑，价格表现坚挺。中长期来看，产能逐步增加将对猪价形成压力，但目前悲观预期已部分释放，头部企业有望受益。

建议关注企业：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神、新五丰、京基智农。

2.2 禽类养殖

• 价格情况：主产区白羽鸡平均价为7.11元/千克，环比上涨7.89%；白条鸡平均价为13.95元/公斤，环比上涨0.36%。
• 养殖利润：父母代种鸡养殖利润为+0.04元/羽，环比上涨0.25元/羽；毛鸡养殖利润为-0.51元/羽，环比上涨1.39元/羽。
• 趋势分析：白羽鸡价格反弹，行业景气度底部企稳。黄羽鸡价格因需求偏弱有所调整，但预计随着消费回暖，价格有望回升。全年展望，餐饮消费回暖将带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高。

建议关注企业：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份、立华股份、湘佳股份。

2.3 种植产业链

• 价格波动：受关税政策影响，大宗农产品价格波动较大。国内玉米现货价上涨2.19%，大豆现货价持平，豆粕和豆油价格略有下跌。
• 政策背景：我国持续推行种业振兴，提高粮食单产以增强粮食安全。转基因种子商业化落地有望带来溢价，带动龙头种企量利齐升。
• 趋势分析：玉米价格回暖，种植板块景气度企稳。预计生物育种产业化将加快。

建议关注企业：隆平高科、登海种业、荃银高科。

2.4 饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格与上周持平，肉禽料价格也保持不变。
• 水产品价格：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格保持平稳，扇贝、海蜇、对虾、鲍鱼和海参价格也未出现明显波动。

三、风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进依赖政策支持。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：价格大幅波动将影响企业盈利。

四、投资建议

• 短期：生猪价格短期受累库支撑，但中长期仍有下行压力。建议关注成本控制优秀、高质量扩张的头部企业。
• 中长期：生猪养殖行业仍有优秀中枢利润，头部企业具备超额利润释放能力。禽类养殖受益于消费回暖，有望实现量价齐升。
• 种植产业链：关注转基因种子商业化带来的溢价机会，以及政策推动下的粮食安全提升。

五、行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

六、免责声明

本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。报告观点可能与其他研究报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告前请咨询专业投资顾问，风险自担。