20180903-新时代证券-机械行业2018年半年报分析报告_传统领域经营质量改善_新兴制造维持快速增长_19页_2mb

报告摘要

机械行业2018年半年报分析报告总结

核心内容概述

2018年1-6月，机械行业整体表现稳健，营业收入和净利润分别同比增长18.9%和18.6%，显示出行业复苏趋势。毛利率和净利率维持在较高水平，期间费率显著下降，表明经营效率提升。资产周转率加快，应收账款占收入比例下降至66%，现金流改善。行业整体呈现传统制造业与新兴制造领域的分化，部分子行业如工程机械、煤机、泛半导体装备等表现尤为亮眼。

主要观点

行业复苏深化：机械行业整体复苏趋势明显，经营质量持续改善。
传统制造亮点突出：工程机械和煤机行业在2018H1分别实现收入和净利润增长47.4%和107.5%，48.4%和86.8%，显示出强劲的市场复苏。
油服行业拐点确立：油服及装备行业收入增长8%，行业基本迈过盈亏平衡点，盈利水平有望快速提升。
新兴制造潜力巨大：泛半导体装备和激光产业表现优异，收入和净利润分别增长38.5%和87.7%，35.9%和39.7%，受益于国产化替代和市场需求增长。
锂电设备进入调整期：行业收入和净利润增长放缓，产能过剩和补贴退坡影响了其盈利水平。

关键信息

行业整体表现：
- 2018H1营业收入：7547亿元，同比增长18.9%
- 2018H1净利润：426亿元，同比增长18.6%
- 毛利率和净利率分别为21.3%和5.9%，维持近四个季度较高水平
- 期间费率下降1.9个百分点，管理费和财务费分别下降1.4pct和0.5pct
- 应收账款周转率提升至1.58，存货周转率提升至1.3，固定资产周转率和总资产周转率持续提升
- 应收账款占收入比例下降至66%，经营性现金流为-107亿元，预收账款同比下降15.8%
传统制造业表现：
- 工程机械：收入增长47.4%，净利润增长107.5%，净利率提升至8.5%
- 煤炭机械：收入增长48.4%，净利润增长86.8%，净利率提升至8.35%
- 油服及装备：收入增长8%，毛利率和净利率逐渐修复，接近盈亏平衡点
新兴制造领域：
- 泛半导体装备：收入增长38.5%，净利润增长87.7%，毛利率和净利率显著提升
- 激光器及装备：剔除大族激光后收入增长35.9%，净利润增长39.7%，净利率提升至16.5%
- 锂电设备：收入增长69.3%，净利润增长44.9%，但毛利率和净利率略有下降，行业进入调整期

重点推荐标的

证券代码	公司名称	2018-09-03股价	2017年EPS	2018年EPS	2019年EPS	2017年PE	2018年PE	2019年PE	投资评级
300747.SZ	锐科激光	161.00	2.17	3.57	5.34	74.19	45.10	30.15	强烈推荐
002371.SZ	北方华创	51.98	0.27	0.53	0.79	192.52	98.08	65.80	推荐
300012.SZ	华测检测	5.70	0.08	0.16	0.22	71.25	35.63	25.91	推荐
300470.SZ	日机密封	48.70	1.13	1.78	2.37	43.10	27.36	20.55	推荐
600582.SH	天地科技	3.76	0.23	0.31	0.38	16.35	12.13	9.89	推荐
601100.SH	恒立液压	23.28	0.61	0.86	1.12	38.16	27.07	20.78	推荐