20250430-大有期货-煤炭期货月度分析报告_需求驱动不足_双焦价格震荡为主_10页_860kb

2025年4月煤炭期货月度分析报告总结

一、市场概况

2025年3月双焦现货价格整体下行，焦煤月末小幅反弹，焦炭价格则持续走弱。宏观环境受特朗普关税政策及国内两会后市场情绪回落影响，整体偏弱；产业层面，下游企业采购意愿不足，市场信心低迷，上游及中游库存偏高，导致焦煤、焦炭价格承压运行。3月焦煤主力合约收于1106元/吨，月跌幅796%，焦炭主力合约收于1586元/吨，月跌幅582%。

二、供需分析

1. 焦煤供应

1-2月国内原煤产量同比增加77%，其中山西增速达203%，炼焦精煤产量同比增长53%。受高库存影响，蒙煤进口同比下滑，口岸库存维持高位抑制通关效率。4月国内煤矿供应预计稳定，进口蒙煤表现受限，整体供应宽松。

2. 焦炭供应

焦企产能利用率小幅下滑，但维持稳定。3月焦炭日均产量6413万吨，全国平均吨焦盈利降至-50元。出口量同比下降330%，主要出口至印尼、印度、日本等国。4月焦企利润难有改善，供给窄幅波动。

3. 铁水产量

1-2月粗钢产量同比减少15%，生铁产量微降0.5%。3月28日247家钢厂日均铁水产量回升至23728万吨，但终端需求疲软叠加粗钢压减政策，抑制铁水进一步上涨。原料需求改善有限。

4. 动力煤市场

3月动力煤供应回升，坑口煤价企稳。但终端需求未实质性启动，电厂日耗虽回升，库存仍偏高。4月传统淡季来临，北方取暖需求结束，居民用电走弱，煤价预计承压运行。

三、价格走势预测

焦煤

供应宽松叠加终端需求乏力，价格继续震荡筑底。口岸高库存压制蒙煤进口，国内煤矿利润尚存，短期减产可能性低。

焦炭

供需紧平衡背景下，价格跟随钢价震荡。上游原料持续让利，焦企利润维持盈亏平衡线附近，出口压力未明显缓解。

四、风险提示

1. 上行风险：宏观政策宽松、终端需求超预期、铁水产量走强。
2. 下行风险：煤矿供应快速回升、下游需求恢复不及预期、口岸库存高位抑制进口。

五、数据与图表要点

• 3月主产地焦煤价格下跌50-80元/吨，年后累计下跌150-200元。
• 焦炭第十一轮降价后价格暂稳，出口主要流向印尼、印度等国。
• 4月焦煤、焦炭库存压力持续，电厂日耗面临下行风险，煤价弱势运行。

六、总览

报告预计2025年4月双焦价格以震荡为主，焦煤受供应宽松和需求不足压制，焦炭则依赖钢价走势。行业面临多重不确定性，需关注政策、库存及终端需求变化对价格的影响。