20180829-东北证券-策略日报_A股投资逻辑已发生重大变化_7页_582kb

A股投资逻辑变化与低成交量个股分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月28日A股市场及新三板市场的情况，指出A股投资逻辑已发生重大变化，低成交量个股数量显著增加，反映出市场资金的重新配置与价值发现功能的增强。同时，报告还提供了新三板市场交易数据、指数走势、行业分析及相关动态新闻等内容，为投资者提供了市场现状与未来趋势的参考。

主要观点

• A股成交量分化：近期A股低成交量个股数量激增，日均成交额低于1000万元的个股从上半年的37只增至7月以来的237只，增长5.4倍。8月28日，A股市场共有595只个股的日成交额低于1000万元，其中最低成交额为*ST工新，不足9万元。
• 成交量与市场情绪：市场流传“地量之后有地价”的说法，认为成交量是市场真实交易的体现，反映多空交锋力度，蕴含丰富信息。但当前低成交量个股数量增加是否意味着市场见底，仍需进一步观察。
• 市场投资逻辑转变：A股正从以往的“量变”向“质变”发展，成交量马太效应进一步凸显，绩差股、无特点、无前景个股将逐步被市场抛弃。投资者需转变思路，更加关注公司基本面与经营管理情况，树立价值投资理念。
• 新三板市场表现：新三板市场交易数据整体低迷，8月28日总成交量为6465.17万股，较上一交易日减少11.34%；总成交金额为19319.41万元，减少23.66%。做市转让和竞价转让成交额均有所下降。
• 市场流动性变化：新三板市场中，做市转让成交额最高的公司为话机世界（452.4万元），竞价转让成交额最高的公司为九鼎集团（1180.96万元）。当日新增1家挂牌公司，均为竞价转让方式；摘牌企业8家。

关键信息

A股市场数据

• 低成交量个股数量：7月以来，日均成交额低于1000万元的个股数量从37只增至237只。
• 换手率变化：7月以来，日均换手率低于1%的股票数量从1282只增至1638只。
• 市场情绪：低成交量个股的出现是市场用脚投票的结果，反映投资者对部分个股的冷落。

新三板市场数据

• 指数表现：三板成指收于981.17点，下跌0.27%；三板做市收于774.06点，下跌0.3%。
• 交易情况：
  • 总成交量：6465.17万股，较上一交易日减少11.34%。
  • 总成交金额：19319.41万元，较上一交易日减少23.66%。
• 做市商退出：当日有11家挂牌公司做市商退出，其中包含凯英信业、蓝海骆驼等公司。

挂牌与摘牌动态

• 新增挂牌公司：1家，为宝灵珠宝（代码872915.OC），采用竞价转让方式。
• 摘牌企业：8家，未提供具体信息。
• 挂牌公司总数：11020家，其中竞价转让占比89.23%。

市盈率与换手率

• 整体市盈率：18.12%
• 做市转让市盈率：23.03%
• 竞价转让市盈率：14.87%
• 换手率：0.02%

风险提示

• 政策落地不及预期：市场可能因政策变化而出现波动，需警惕政策对市场的影响。

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

总结

当前A股市场呈现成交量分化趋势，低成交量个股数量显著增加，表明市场资金对部分个股关注度下降。这一现象可能是市场底部的信号之一，但其充分性仍需观察。投资者应更加注重公司基本面，适应新的投资逻辑。新三板市场整体交易量低迷，做市商退出现象频发，反映出市场流动性变化与结构优化。投资者在当前市场环境下需谨慎评估个股流动性与基本面，以应对市场不确定性。