20220429-华鑫证券-泰晶科技-603738.SH-业绩高增长_产品_客户结构持续优化升级_5页_521kb

报告摘要

泰晶科技在2021年及2022年一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于产品结构优化与高附加值产品的规模扩张。公司作为国内晶振行业龙头，具备全系列产品的研发生产能力，持续深耕智能终端、汽车电子、工业终端等高增长领域，未来发展潜力较大。

业绩高增长：2021年公司实现营收12.41亿元，同比增长96.64%；归母净利润达2.46亿元，同比增长533.54%。2022年一季度营收2.62亿元，同比增长4.26%；归母净利润7364.80万元，同比增长93.04%。
产品结构优化：SMD系列晶体元器件营收占比提升至84.92%，成为主要收入来源。公司持续扩大高附加值产品的产能，推动毛利率显著提升。
盈利能力增强：2021年公司主营业务毛利率达41.28%，同比提升20.03个百分点。费用率整体下降，体现出公司管理效率的提升。
研发投入加大：2021年研发费用达5794.43万元，同比增长109.87%。公司在车规级晶片、大尺寸AT-wafer、超微型、超高频等产品线的研发取得显著成效。
客户结构优化：公司已通过超40款片式产品获得高通、联发科、华为海思等头部方案商的认证，积极拓展汽车电子、工业终端等高端市场。
盈利预测积极：预计公司2022-2024年收入分别为18.18亿、25.95亿、35.95亿元，EPS分别为1.88元、2.51元、3.31元，当前PE估值为16倍，未来三年估值逐步下降，体现出市场对公司长期成长的信心。
风险提示：行业景气度下行、产能扩张不及预期、竞争加剧及产品价格波动等风险仍需关注。

2021年财务数据：营收12.41亿元，同比增长96.64%；归母净利润2.46亿元，同比增长533.54%；毛利率41.28%，同比提升20.03个百分点。
2022Q1财务数据：营收2.62亿元，同比增长4.26%；归母净利润7364.80万元，同比增长93.04%；经营性现金流增长232.53%，达到1.12亿元。
财务指标预测：预计2022-2024年毛利率分别为38.0%、37.3%；ROE分别为19.4%、21.9%、24.1%；净利率分别为19.6%、18.6%。