20220515-西部证券-_关于保险资金投资有关金融产品的通知_的点评_拓宽投资范围+落实主体责任_助力资产端边际改善_2页_230kb

保险资金投资新规总结

核心内容

银保监会于2022年5月13日修订并发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（简称《通知》），旨在优化保险资产配置结构，提升险资服务实体经济的效率，同时防范投资风险。

主要观点

1. 拓宽投资范围，理顺监管机制

• 新增投资标的：《通知》将理财公司发行的理财产品纳入保险资金可投资范围，有助于险资实现资产多元化配置。
• 删除部分产品：取消对保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等产品的限制，因这些产品已纳入监管框架，符合要求即可投资。
• 监管机制优化：表述调整有助于理顺投资金融产品的监管机制，提升政策执行效率。

2. 落实主体责任，提升投资与风控能力

• 明确受托责任：保险资管公司需承担尽职调查、投资决策、投后管理等主动管理责任，强化其在投资过程中的主导地位。
• 取消信用评级限制：对信贷资产支持证券、集合资金信托计划等产品的信用评级限制被取消，有利于提升市场流动性。
• 权责明确：新规进一步明确机构权责，有助于提升投资能力和风险管理水平，优化险资投资表现，缩小预期差。

3. 规范单一资管计划，强化穿透监管

• 新增管理人要求：对单一资管计划的管理人、投资范围及投资程序提出更严格的要求，强调审慎制定投资指引。
• 完善投后管理：要求险企配备专业投后管理人员，跟踪投资状况，控制风险。
• 强化穿透监管：部分金融产品需根据基础资产类别分别参照相应比例管理，提升监管的精准性和有效性。

关键信息

• 投资规模：截至2021年末，险资投资商业银行理财产品、集合资金信托、信贷资产支持证券、资产支持专项计划等金融产品规模达1.72万亿元，占资金运用余额的7.39%。
• 市场影响：受利率低位波动和权益市场震荡下行影响，2022年第一季度上市险企投资端承压，净利润表现受拖累。
• 政策预期：《通知》有助于分散投资风险、降低波动、优化资产配置结构，提升险资运用效率。长期来看，推动险企提升投资与风控能力，特别是头部险企优势将更加明显。
• 建议关注：建议关注“中国平安”等具备完善投研及风控体系的头部险企。

风险提示

• 政策风险：监管政策变动可能对险资投资产生影响。
• 利率风险：利率波动可能影响投资收益。
• 市场风险：市场环境变化可能导致投资产品价值波动。

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级说明：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 分析师：罗钻辉
• 联系方式：luozuanhui@research.xbmail.com.cn

联系人信息

• 联系人：孙冀齐
• 联系电话：13162770049
• 邮箱：sunjqi@research.xbmail.com.cn

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西部证券—行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上。

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