20220515-西部证券-关于_保险资金委托投资管理办法_的点评_明确险资受托_委托双方要求_利好头部险企_2页_229kb

《保险资金委托投资管理办法》总结

核心内容

《保险资金委托投资管理办法》（简称“《办法》”）于2022年5月13日由银保监会发布，进一步明确保险资金受托与委托双方的要求，旨在完善监管政策体系，提升资金运用效率。

主要观点

一、明确受托人主体与投资要求

1. 受托人主体：《办法》删除了旧版中对证券公司、基金管理公司等作为投资管理人的要求，明确受托人应为“符合条件的保险资产管理机构”，有助于统一监管标准。
2. 投资能力要求：新增对受托人投资能力的要求，强调其需具备稳定的投资管理团队，并设置资产配置、投资研究、风险管理、绩效评估等专业岗位，提升整体投资效率。
3. 投资范围：受托人投资范围限于银保监会规定的保险资金运用范围，但直接股权投资及以物权和股权形式持有的投资性不动产除外。
4. 禁止行为：明确要求受托人独立进行风险判断，履行完整的投资决策流程，不得承诺资产不受损失或保证最低收益。

二、压实委托人责任与限制

1. 聘请托管人：要求险企必须聘请符合规定的商业银行等机构担任委托投资资产的托管人，以增强资产安全。
2. 加强沟通机制：险企需与受托人、托管人建立信息共享、关联交易识别、重大突发事件等沟通机制，提升透明度和协同效率。
3. 资产负债管理：险企需根据自身资产负债特点、偿付能力和资产配置需求，审慎制定委托投资指引。
4. 禁止行为：险企不得妨碍、干预受托人职责，不得要求提供最低收益保证。

三、利好头部险企

1. 委外投资占比高：2021年我国险资委外投资占比达73.78%，其中委托关联方保险资管占比最高，为69.62%，表明委外投资是险资的重要渠道。
2. 头部机构优势凸显：随着《办法》的实施，受托人投资能力提升、委托机制完善，头部险企的投资收益有望优化，建议关注中国平安等具备强大投研能力的机构。

关键信息

• 政策背景：监管持续完善保险资金运用体系，推动市场化运作。
• 数据支持：2021年险资规模达21.76万亿元，委外投资占比超七成。
• 行业影响：《办法》有助于提升资金运用效率，为养老金等长线资金入市提供支持。
• 风险提示：政策风险、利率风险、市场风险仍需关注。

行业评级

分析师信息

• 分析师：罗钻辉
• 联系方式：15017940801
• 邮箱：luozuanhui@research.xbmail.com.cn

联系人信息

• 联系人：孙冀齐
• 联系方式：13162770049
• 邮箱：sunjjqi@research.xbmail.com.cn

相关研究

• 保险：疫情拖累短期表现，个人养老金制度助力行业扩容（2022-05-02）
• 保险：疫情致使负债端进一步承压，建议关注资产端边际改善（2022-04-15）
• 保险：寿险转型尚待曙光，财险有望稳健增长（2022-04-06）

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上

免责声明

本报告仅供西部证券机构客户使用，未经授权不得传播、复制或修改。报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性，亦不构成投资建议。投资者应自行评估风险，谨慎决策。