20180212-东吴证券-锂电回收深度报告_动力锂电池报废高峰已至_开启百亿回收市场_41页_3mb

锂电回收深度报告总结

核心内容

随着新能源汽车的快速发展，动力电池进入大规模退役阶段，锂电回收市场迅速崛起。预计2018年我国退役动力锂电池达到11.09GWh，对应市场空间约65.91亿元，2020年达23GWh，市场空间扩大至148.2亿元。未来随着技术进步和政策支持，锂电回收市场有望持续增长，2023年预计市场空间达425亿元。

主要观点

1. 动力电池报废高峰来临

   • 新能源汽车产销量快速增长，带动动力电池需求量逐年攀升。
   • 电池使用寿命一般为3-6年，新能源车质保服务多为5-8年，因此2018年开始动力电池进入大规模退役阶段。
   • 预计2020年动力电池报废量达28GWh，2023年达84GWh。

2. 锂电回收是社会责任，也是经济选择

   • 政策推动下，“生产者责任延伸制”逐步建立，确保电池“源头可控、去向清晰”。
   • 三元材料富含贵金属，回收价值高，具有显著经济效益。
   • 磷酸铁锂电池由于不含贵金属，回收经济性较低，但可通过梯次利用发挥价值。

3. 梯次利用与拆解回收并行发展

   • 梯次利用可将退役电池用于储能等对性能要求较低的领域，降低回收压力。
   • 拆解回收技术已基本成熟，三元材料回收率和纯度可达90%以上，经济效益显著。
   • 未来随着政策规范和技术进步，梯次利用成本将下降，经济效益逐步凸显。

关键信息

市场规模预测

电池类型与回收价值

• 三元电池：富含钴、镍、锰等贵金属，回收价值高，拆解收益远超成本。
• 磷酸铁锂电池：不含贵金属，回收经济性较低，但可用于梯次利用，提高资源使用效率。

政策支持

• 2016年《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》等政策推动锂电池回收市场规范化。
• 2017年《车用动力电池回收利用拆解规范》正式实施，推动动力电池信息追溯和回收体系完善。

企业布局

• 天奇股份：布局自动化设备和循环业务，已建立完整的回收产业链。
• 宁德时代：收购广东邦普，完善动力电池回收产业链。
• 格林美：深耕钴回收产业链，构建完整的回收体系。
• 比亚迪：与格林美合作，推动动力电池回收与再利用。

技术与成本

• 梯次利用需经历检测、筛选、重组等环节，当前成本较高，但未来有望通过技术进步和规模化降低。
• 拆解回收技术成熟，三元材料回收率可达95%，锂盐回收率70%，铝、铜回收率100%。
• 电池规格统一和编码制度有助于提高回收一致性，降低拆解难度。

风险提示

• 新能源汽车行业发展低于预期。
• 生产者责任制度推行进度和效果低于预期。
• 梯次利用成本下降幅度低于预期。

市场驱动因素

• 政策推动：国家出台多项政策支持锂电池回收市场发展。
• 环保责任：锂电池含有有害物质，回收有助于环境保护。
• 经济价值：三元材料中的贵金属回收价值高，磷酸铁锂电池可通过梯次利用提升经济效益。

市场趋势

• 锂电回收市场将逐步从政策驱动向市场化发展。
• 随着技术进步和产业链完善，回收成本将下降，市场空间将进一步扩大。
• 电池规格统一和编码制度将提升回收效率和经济效益。

市场机会

• 梯次利用将在储能、分布式能源、微电网等领域广泛应用。
• 拆解回收将依托成熟技术，实现高回收率和高纯度。
• 企业通过并购、合作、自建产线等方式布局锂电回收市场，推动行业规范化发展。

国际经验借鉴

• 日本：生产者回收制度先行，拆解回收与梯次利用已实现商业化。
• 德国：法律保障回收体系健全，车企主导梯次利用项目。
• 美国：市场调节为主，产学研结合推动电池回收技术发展。

技术与设备

• 梯次利用主要依赖检测和PACK设备，当前技术门槛高，成本较高。
• 拆解回收涉及破碎、分选、金属分离提纯等环节，自动化水平有待提升。
• 电池拆解设备市场空间预计2023年达130亿元，其中拆解粉碎设备和分选设备占比60%。

总结

锂电回收市场正处于快速增长阶段，政策、环保责任与经济价值共同驱动行业发展。随着动力电池进入大规模退役期，梯次利用和拆解回收将成为市场发展的主要方向。三元电池因高回收价值而成为拆解回收的重点，而磷酸铁锂电池则通过梯次利用实现资源再利用。企业通过多元化布局，如并购、合作、自建生产线等方式，推动行业向规范化、规模化发展。未来随着技术进步和政策完善，锂电回收市场有望迎来爆发式增长，成为新能源汽车产业链的重要组成部分。