20170926-申万宏源-新三板锂电池回收行业报告_梯次利用_循环再生_33页_1mb

梯次利用，循环再生——新三板锂电池回收行业报告总结

核心内容

本报告聚焦于锂电池回收行业，探讨其在新能源汽车快速发展的背景下所面临的问题与机遇，重点分析了回收逻辑、渠道与技术模式、市场机会以及重点公司推荐。

主要观点

1. 新能源汽车行业持续增长

• 中国新能源汽车销量逐年上升，预计到2020年动力电池在锂电池中的占比将超过50%。
• 新能源汽车市场进入收获期，多项政策支持行业发展，包括财政补贴、充电设施建设、双积分政策等。
• 国家发改委已发放15张纯电动乘用车生产资质牌照，预计年产能达95万辆，是2016年销量的两倍。
• 新能源汽车产量预计在2020年超过200万辆，其中乘用车将达到180万辆。

2. 锂电池回收问题凸显

• 动力锂电池报废量将在2018年显著上升，其报废影响因素包括混动与纯电比例、电池寿命、技术路线等。
• 回收过程中面临有机物污染、重金属污染等环境问题，需通过技术手段进行无害化处理。

3. 回收逻辑与模式探讨

• 回收价值主要体现在重金属回收和电池梯次利用上，随着三元锂电池的普及，回收价值进一步提升。
• 回收技术分为预处理、材料分离和化学纯化三个阶段，不同工艺路线对成本和纯度有不同影响。
• 国外已实现湿法工艺和高温热解的工业化，国内技术仍需进一步发展。
• 梯次利用是未来趋势，如德国博世利用报废电池进行储能，日本计划实现95%动力电池梯次循环利用。

4. 渠道建设与政策支持

• 政府政策推动了锂电池回收体系的建立，包括建立线上线下回收网络、生产者责任延伸制度、制定国家标准等。
• 渠道建设是市场发展的关键，包括互联网回收平台、专业回收公司、政府回收网点等。
• 企业需通过渠道共享、双向物流、标准化服务体系等方式构建循环经济体系。

5. 商业模式与市场机会

• 梯次利用阶段，回收成本与再利用价值是主要考量因素，应用场景明确是关键。
• 金属回收阶段，不同锂电池的回收收益差异显著，需通过补贴等政策支持。
• 产业链延伸，包括资源回收、环保处置、深加工等，是企业发展的方向。

关键信息

1. 市场增长与政策支持

• 中国新能源汽车市场持续增长，2016年销量突破50万辆，2020年预计超过200万辆。
• 政策支持包括财政补贴、充电设施建设、双积分制度等，推动行业快速发展。

2. 锂电池回收技术与工艺

• 回收工艺分为预处理、材料分离和化学纯化三个阶段。
• 湿法工艺和高温热解在国外已实现工业化，国内技术仍在发展阶段。
• 不同工艺对金属纯度和回收成本有显著影响。

3. 回收渠道与模式

• 小作坊模式仍存在，但正规渠道回收占比约为30%。
• 互联网回收平台正在兴起，但需规范运营。
• 专业回收公司如邦普集团、格林美等已建立较为完善的回收体系。

4. 梯次利用与回收价值

• 梯次利用是锂电池回收的重要方向，包括重用、再商品化、转售和回收。
• 梯次利用可提升电池再利用价值，降低资源浪费。
• 金属回收收益较高，但需政策支持。

5. 重点公司推荐

• 格林美：已建成国内最大的废旧电池处理生产线，年回收利用钴资源4000多吨。
• 金源新材：拥有优质客户资源，涵盖废弃物环保处置、资源回收、资源深加工。
• 芳源环保：专注于钴、镍等废弃金属资源综合利用，拥有优质股东资源。
• 振华新材：参股红星材料，专注于锂电池回收及材料循环利用，具备成本优势。

未来展望

• 随着新能源汽车产量的持续增长，锂电池回收市场将迎来快速发展。
• 政策支持和技术创新将推动锂电池回收行业向规范化、高效化发展。
• 梯次利用和金属回收将成为主要盈利模式，企业需加强技术储备和渠道建设。