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造纸板块日报总结（2026年2月4日）

核心内容概述

本日报主要分析了2026年2月4日造纸板块的现货及期货市场行情，涵盖胶版印刷纸和纸浆两大子板块。报告从市场回顾、重要资讯、逻辑分析及交易策略四个方面展开，提供了详尽的数据支持和市场判断。

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一、纸浆市场分析

【市场回顾】

• 期货市场：纸浆期货合约整体呈现宽幅震荡走势。SP主力05合约收盘价报收5324点，较昨日上涨38点。
• 现货市场：
  • 针叶浆：山东地区银星报收5320元/吨，价格稳定。
  • 阔叶浆：金鱼报收4600元/吨，价格稳定。
  • 化机浆：昆河报收3800元/吨，价格稳定。
  • 进口本色浆：价格趋稳整理。
  • 进口化机浆：价格趋稳整理。

【重要资讯】

1. 乌拉圭阔叶浆出口中国数量：10.73万吨，环比下降50.1%，同比下降14.6%。
2. 湛江中纸项目进展：
   • 40万吨化机浆工程已全面开工，预计2026年6月完成。
   • 40万吨化学浆工程计划2026年7月开工，预计2028年7月完成。
   • 19万吨特种纸工程计划2027年7月动工，2028年12月投产。

【逻辑分析】

• 纸浆市场供大于求格局未变，港口连续4周累库。
• 需求端春节前备货基本结束，下游纸厂采购清淡，国内消费量减少。
• 生活用纸、铜版纸产量微增，但白卡纸、双胶纸需求下滑，整体需求支撑不足。
• 市场交投疲软，价格暂稳。

【交易策略】

• 单边：区间操作为主。
• 套利：观望。
• 期权：卖出SP2605-C-5450。

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二、胶版印刷纸市场分析

【市场回顾】

• 期货市场：OP2604合约小幅回落，报收4060点，较昨日下跌14点。
• 现货市场：
  • 山东本白双胶纸：如意报收4400元/吨，牡丹报收4400-4500元/吨，天阳报收4450-4500元/吨。
  • 广东本白双胶纸：天阳、蓝叶、海龙均报收4400元/吨。
  • 原料木浆：针叶浆银星5320元/吨，阔叶浆金鱼4600元/吨，化机浆昆河3800元/吨，价格均稳定。

【重要资讯】

• 双胶纸企业库存：本期库存140.7万吨，环比下降0.1%。
• 双胶纸产量：本期产量18.7万吨，环比减少0.9万吨，降幅4.6%。
• 产能利用率：本期产能利用率47.9%，环比下降2.3%。

【逻辑分析】

• 双胶纸供需维持弱平衡，虽有企业计划内检修，但行业产能基数庞大，市场货源仍较充裕。
• 需求端教辅教材印刷已收尾，社会单需求未见起色，用户多消耗库存，未出现节前备库。
• 贸易商采取低库存快周转策略，区域价格倒挂，供需矛盾未得到有效缓解。

【交易策略】

• 单边：逢高做空。
• 套利：观望。
• 期权：卖出OP2604-C-4200。

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三、相关附图说明

1. 图1：国产浆产量（单位：万吨，周度）
2. 图2：纸浆场内库存
3. 图3：阔叶浆生产利润（单位：元/吨）
4. 图4：化机浆生产利润
5. 图5：双胶纸产量（单位：万吨）
6. 图6：双胶纸场内库存
7. 图7：双胶纸社会库存（单位：万吨）
8. 图8：双胶纸生产利润（单位：元/吨）

以上图表数据来源为银河期货及钢联数据，用于辅助分析市场趋势。

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四、作者信息与免责声明

• 研究员：朱四祥
• 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
• 机构：银河期货有限公司
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。