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造纸板块日报总结（2026年1月28日）

一、核心内容概述

本报告为银河期货2026年1月28日的造纸板块日报，由研究员朱四祥撰写。报告从胶版印刷纸现货与期货、纸浆现货与期货两个方面进行数据分析与行情研判，并附有相关图表以辅助分析。

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二、纸浆市场分析

1. 市场回顾

• 现货市场：针叶浆价格稳定，部分贸易商出货意愿增强，但整体价格未明显上涨；进口阔叶浆交投偏缓，价格略企稳；进口本色浆和化机浆市场活跃度偏低，价格主流维稳。
• 期货市场：SP主力合约05报收5374点，较昨日上涨16点；03合约报收5342点，上涨0.64%；05合约成交量与持仓量均有所增长，但整体市场呈现宽幅震荡态势。

2. 重要资讯

• 国家统计局数据显示，2025年造纸和纸制品业营业收入同比下降2.6%，营业成本下降2.8%，利润总额下降13.6%。
• 山东华金集团公示5.65万吨/年制浆生产线技改项目，将木片制浆改为芦苇制浆，淘汰含氯漂白，改为无氯漂白。

3. 逻辑分析

• 供需格局：纸浆市场供大于求，港口库存连续三周累库，达到206.8万吨。
• 需求端：春节前备货基本结束，下游纸厂采购清淡，国内消费量减少，生活用纸、铜版纸产量微增，但白卡纸、双胶纸需求下滑。
• 价格趋势：整体价格维稳，市场交投疲软，缺乏明显支撑。

4. 交易策略

• 单边策略：观望，区间操作为主。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

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三、胶版印刷纸市场分析

1. 市场回顾

• 现货市场：胶版印刷纸价格基本稳定，部分企业计划复产，市场供应压力仍存，下游需求疲软，出货一般。
• 期货市场：OP2604合约报收4208点，较昨日上涨62点；OP2603合约报收4210点，上涨1.49%；OP2602合约报收4194点，上涨1.65%。

2. 重要资讯

• 岳阳林纸2025年预计亏损超2亿元，为2016年以来最差业绩；其林业碳汇项目因政策变动被迫终止。

3. 逻辑分析

• 供需关系：双胶纸市场供需维持弱平衡，企业检修计划未显著影响市场供应，行业产能基数庞大，市场货源仍较充足。
• 需求端：教辅教材印刷已结束，社会单需求未见明显改善，用户多消耗库存，未出现节前备库。
• 库存情况：企业库存140.7万吨，环比微增0.4%；贸易商采取低库存快周转策略，区域价格倒挂，供需矛盾未缓解。

4. 交易策略

• 单边策略：背靠前高，少量布局空单。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：卖出OP2604-C-4250。

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四、关键数据汇总

指标	价格（元/吨）	日环比	周同比
银行间针叶浆山东:银星	5380	0.00%	-0.37%
银行间针叶浆山东:俄针牌	5200	0.00%	-0.95%
银行间阔叶浆山东:金鱼	4600	0.00%	-1.08%
银行间化机浆山东:昆河	3800	0.00%	0.00%
山东70g本白双胶纸	4400-4500	0.00%	0.00%
广东70g本白双胶纸	4400	0.00%	0.00%

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五、附图说明

• 图1：国产浆产量（周度）
• 图2：纸浆场内库存
• 图3：阔叶浆生产利润（元/吨）
• 图4：化机浆生产利润
• 图5：双胶纸产量（万吨）
• 图6：双胶纸场内库存
• 图7：双胶纸社会库存（万吨）
• 图8：双胶纸生产利润（元/吨）

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六、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

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七、联系方式

• 研究员：朱四祥
• 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
• 银河期货有限公司
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799