> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 造纸板块日报 2026年1月12日 研究员：朱四祥 期货从业证号： F03127108 投资咨询证号： Z0020124 联系方式： 区：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn # 造纸板块日报 # 第一部分 数据分析 <table><tr><td colspan="8">银河期货 造纸日报 2026/1/12</td></tr><tr><td colspan="4">胶版印刷纸现货</td><td colspan="4">纸浆现货</td></tr><tr><td>指标</td><td>价格</td><td>日环比(%)</td><td>周同比(%)</td><td>指标</td><td>价格</td><td>日环比(%)</td><td>周同比(%)</td></tr><tr><td>华东本白双胶纸</td><td>4350</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>针叶浆山东:银星</td><td>5550</td><td>-0.89%</td><td>-0.89%</td></tr><tr><td>华南本白双胶纸</td><td>4400</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>针叶浆山东:俄针牌</td><td>5350</td><td>-0.93%</td><td>-0.93%</td></tr><tr><td>华北本白双胶纸</td><td>4400</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>阔叶浆山东:金鱼</td><td>4750</td><td>0.00%</td><td>1.06%</td></tr><tr><td>华东高白双胶纸</td><td>4700</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>化机浆山东:昆河</td><td>3800</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>华北高白双胶纸</td><td>4800</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>山东国产化机浆</td><td>2700</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>华南高白双胶纸</td><td>4800</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>相思木进口价:山东(美元)</td><td>150</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td></tr><tr><td colspan="4">胶版印刷纸期货</td><td colspan="4">纸浆期货</td></tr><tr><td>指标</td><td>价格</td><td>日环比</td><td>周同比(%)</td><td>指标</td><td>价格</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td></tr><tr><td>02合约收盘价</td><td>4198</td><td>0.05%</td><td>-0.89%</td><td>03合约收盘价</td><td>5460</td><td>-1.02%</td><td>-0.66%</td></tr><tr><td>02合约成交量</td><td>748</td><td>28.30%</td><td>-0.93%</td><td>03合约成交量</td><td>12593</td><td>-27.02%</td><td>-17.03%</td></tr><tr><td>02合约持仓量</td><td>762</td><td>-10.04%</td><td>1.06%</td><td>03合约持仓量</td><td>39215</td><td>-5.76%</td><td>-29.70%</td></tr><tr><td>仓单量</td><td>2040</td><td>2.00%</td><td>70.00%</td><td>仓单量</td><td>130363</td><td>5874</td><td>20787</td></tr><tr><td>03合约收盘价</td><td>4208</td><td>-0.05%</td><td>-0.52%</td><td>05合约收盘价</td><td>5490</td><td>-1.08%</td><td>-0.72%</td></tr><tr><td>04合约收盘价</td><td>4218</td><td>0.00%</td><td>-0.42%</td><td>07合约收盘价</td><td>5514</td><td>-1.08%</td><td>-0.54%</td></tr><tr><td>OP02-03</td><td>-10</td><td>4</td><td>-20</td><td>SP03-05</td><td>-30</td><td>4</td><td>4</td></tr><tr><td>OP02-04</td><td>-20</td><td>2</td><td>-24</td><td>SP03-07</td><td>-54</td><td>4</td><td>-6</td></tr><tr><td>OP03-04</td><td>-10</td><td>-2</td><td>-4</td><td>OP05-07</td><td>-24</td><td>0</td><td>-10</td></tr><tr><td>基差02</td><td>152</td><td>-2</td><td>42</td><td>基差03</td><td>-110</td><td>6</td><td>-14</td></tr><tr><td>基差03</td><td>142</td><td>2</td><td>22</td><td>基差05</td><td>-140</td><td>10</td><td>-10</td></tr><tr><td>基差04</td><td>132</td><td>0</td><td>18</td><td>基差07</td><td>-164</td><td>10</td><td>-20</td></tr></table> # 第二部分 行情研判 纸浆方面 # 【市场回顾】 期货市场：合约小幅回落。SP主力05合约报收5490点，较昨日跌26个点。 援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商以出货为先，部分根据自身成本及库存等因素，窄幅调整出货报盘，部分牌号价格调整10-50元/吨；进口阔叶浆现货市场可流通货源偏紧的局面暂未得到有效改善，贸易商积极挺价出货为主，下游刚需补库，价格暂稳整理；进口本色浆以及进口化机浆市场交投不旺，价格横盘运行。 针叶浆：布针报收4920-4930元/吨，乌针报收5300-5350元/吨，月亮报收5480-5500元/吨，太平洋报收5500-5520元/吨，雄狮、马牌报收5550-5560元/吨，银星报收5550元/吨，南方松报收5550-5850元/吨，凯利普报收5580-5600元/吨，北木报收5780-5800元/吨，金狮报收6300元/吨。 阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4480-4500元/吨，阿尔派报收4630-4650元/吨，小鸟、新明星报收4720-4730元/吨，鹦鹉、金鱼报收4730-4750元/吨，明星报收4750元/吨。 本色浆：金星报收5020-5050元/吨。 化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。（卓创资讯） # 【重要资讯】 1.五洲特纸年产60万吨化学浆项目现场，500多名建设者奋战在多个作业面，全力保障工程推进，确保项目在2027年实现投产。 2.截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量：200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨 $0.5\%$ ，库存量在本周期继续呈现累库的走势。（隆众） # 【逻辑分析】 市场延续供大于求格局，供应端，进口量稳定，国产阔叶浆、化机浆产量小幅波动，港口库存累库至200.7万吨，青岛港等多数港口库存呈增长趋势。需求端，生活用纸、白卡纸等品类消费量窄幅增长，但文化纸需求疲软，纸厂采购偏谨慎，整体需求支撑有限。市场呈现“针弱阔强”分化。 # 【交易策略】 1.单边：激进投资者背靠前高少量试空。 2. 套利：观望。 3.期权：观望。 # 胶版印刷纸方面 # 【市场回顾】 期货市场方面：OP2603小幅回落，报收4208点，较昨日收盘价跌4点。 现货价格方面：高白双胶纸山东市场主流成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400-4500元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。（卓创） 原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5550元/吨，跌50元/吨；阔叶浆金鱼4750元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格暂无明显变动。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1080-1360元/绝干吨。山东地区及河南地区市场上货量尚可，浆企收购心态不一，多数稳价收货，零星略有下探；南方市场交投尚可，个别浆企延续挺价收购态度，稍支撑市场。（卓创） # 【重要资讯】 1. 本期双胶纸产量20.4万吨，较上期增加0.1万吨，增幅 $0.5\%$ ，产能利用率 $52.2\%$ ，较上期上升 $0.1\%$ 。双胶纸生产企业库存139.7万吨，环比增幅 $0.4\%$ 。（隆众） # 【逻辑分析】 双胶纸估值处于低位，盈利承压明显。供应充裕与需求疲软形成制约，纸厂挺价意愿强烈，但缺乏需求支撑。短期估值以区域窄幅整理为主，长期需等待供需格局优化，若后续产能出清或需求边际改善，估值存在修复可能，否则将维持低位震荡。 # 【策略】 1.单边：观望。 2. 套利：观望。 3.期权：卖出OP2602-C-4300。 # 第三部分 相关附图 图1：国产浆产量 单位：万吨（周度） 数据来源：银河期货，钢联数据 图2：纸浆场内库存 单位：万吨 图3：阔叶浆生产利润 单位：元/吨 数据来源：银河期货，钢联数据 图4：化机浆生产利润 单位：元/吨 数据来源：银河期货，钢联数据 图5：双胶纸产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，钢联数据 图6：双胶纸场内库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，钢联数据 图7：双胶纸社会库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，钢联数据 图8：双胶纸生产利润 数据来源：银河期货，钢联数据 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 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