20240801-华创证券-_宏观快评_7月PMI数据点评_暑期游带动消费有所回暖_9页_993kb

7月PMI数据总结：暑期消费推动回暖

7月制造业PMI为49.4%，略低于前值49.5%，整体处于收缩区间。具体分项中，生产指数、新订单指数、从业人员指数、供货商配送时间指数和原材料库存指数均有回落；价格方面，出厂价格和购进价格指数均低于前值，显示需求不足和价格压力。

服务业和建筑业PMI同样偏弱，服务业商务活动指数为50.0%，建筑业商务活动指数为51.2%，均出现下降。但边际改善主要来自暑期消费：服务消费领域中，出行环节（如铁路运输和航空运输）商务活动指数升至55%以上，文娱和住宿餐饮指数上升；商品消费方面，网购和汽车行业受益于政策刺激（如汽车终端优惠）和季节性回暖，制造业PMI中消费品制造业指数回升进入扩张区间，快递业务量同比增长改善。

报告指出，消费回暖可持续性取决于两大因素：一是以旧换新政策对家电、汽车等商品消费的效果；二是居民收入增速稳定增长。当前消费虽有所改善，但全局需求不足问题突出，需关注政策落地和收入改善。

风险提示包括物价偏弱和房价下行。总体来看，暑期消费边际好转，但下行压力未减，建议关注经济变量和政策动态。