20230731-中邮证券-7月中采PMI点评_经济景气逆季节性抬升_暑期带动消费温和扩张_7页_475kb

宏观经济

经济景气逆季节性抬升：中国7月中采制造业PMI为49.3%，连续两个月小幅上升，强于季节性因素。需求端表现较强，新订单增加对整体景气度提升贡献显著；分企业类型看，大中型企业支撑明显。

工业生产与价格：7月生产分项微降0.1个百分点，环保限产、高温多雨影响较明显；PPI同比下降收窄，“需求拉动型复苏”特征显著。

市场展望

政策端：中共中央政治局会议对经济工作部署，支持民营企业发展带来积极预期变化。

暑期消费升温：需求端拉动结构逐步优化，涵盖休闲旅游、航空、酒店、餐饮等服务行业均有景气释放，经济上行为第三季度企稳提供支撑。

投资建议

关注方向：

• 顺周期行业政策预期
• 房地产
• 制造业上下游受益方向（装备、化工、材料）
• 久调后的成长赛道：人工智能、数字经济、卫星互联网、氢能、大农业、网络安全等

风险提示

• 房地产市场超预期下探
• 政策落地不及预期或执行扭曲
• 地缘政治紧张或中央对通胀“政策底”扰动超预期