20240801-中邮证券-7月PMI解读_景气边际弱化_政策诉求增强_11页_673kb

7月制造业景气度边际弱化总结

本报告分析2024年7月制造业PMI数据，总体表现为需求不足与价格走弱，制约景气回升。

首先，制造业PMI降至49.4%，环比小幅下降0.1个百分点，连续三个月处于景气线下，这是近年来低位水平，主体原因是市场需求疲软。及季节性淡季、极端天气影响加剧局势。

需求端，新订单指数下降，新出口订单持平，整体有效需求不足。尽管出口短期韧性仍存，但与高基数同期比较，增长受限。供给方面，生产指数超季节性回落，仍处扩张区间，但产成品库存下降显示企业补库动力弱。

价格变化，主要原材料购进价格和出厂价格双双跌落景气线，反映大宗商品价格下行，制造业市场价格总水平下降。

服务业商务活动指数略降至临界点，娱乐服务消费相对旺盛，高端制造行业供需强劲，部分缓解压力。但建筑业扩张放缓，受暴雨洪涝影响明显。大型企业景气度略有回升，中小型企业下行风险加大。

总体来看，经济完成全年目标压力大，逆周期调控政策诉求增强，但需警惕政策宽松不及预期或货币政策超预期收紧的风险。

摘要指出，尽管存在积极因素如娱乐消费增长和高端制造业支持，但制造业景气边际弱化态势未改。