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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告主要分析了国内焦煤与焦炭市场的近期走势及未来预期，指出两者均受到环保政策、供需变化及市场情绪等多重因素影响，整体基本面呈现改善趋势，但操作上需谨慎对待。

主要观点

焦煤市场分析

• 供应端：国内主产区山西等地因环保安全检查严格，对超产、假停产限产行为采取追责通报等措施，导致产量下滑，资源趋紧。
• 需求端：尽管环保检查限制了焦化企业生产，但焦煤价格企稳后，焦企补库节奏加快，采购积极性不减。同时，新增焦化产能逐步投产，中期需求预期向好。
• 价格走势：当前焦煤基本面良好，支撑价格延续强势，但期价升水较大，不建议在高位追多。若远月2109合约出现回调，可考虑逢低入场做多。

焦炭市场分析

• 供应端：环保检查趋严，山西等地限产执行严格，焦化企业开工率下降，供应短期有所改善。
• 需求端：钢厂利润较高，主动补库意愿不强。同时，焦炭新增产能较大，供应增量预期未变，对价格形成一定压力。
• 价格走势：焦炭基本面有所改善，低价刺激了投机需求，港口贸易商采购意愿提升，港口库存连续两周回升。但主力期价已反应现货上涨两轮预期，价格上行的持续性需进一步观察。操作上建议单边观望。

关键信息

• 供应紧张：山西等地环保安全检查严格，导致焦煤供应受限，产量下滑。
• 需求支撑：焦企在价格企稳后加快补库，新增产能释放带来中期需求预期改善。
• 期价升水：焦煤和焦炭主力合约当前升水较大，市场已部分反映上涨预期。
• 操作建议：
  • 焦煤2109：短期、中期均看多，建议逢低做多。
  • 焦炭2109：短期看多，中期震荡，建议单边观望。

时间定义说明

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